Trung tâm thương mại Cửa Khẩu Quốc tế Lào Cai

Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________________ 1 LÔØI MÔÛ ÑAÀU 1. Ñaët vaán ñeà Moät döï aùn coù hieäu quaû phaûi ñaùp öùng ñöôïc muïc tieâu lôïi nhuaän cho caùc nhaø ñaàu tö vaø caùc muïc tieâu kinh teá – xaõ hoäi cuûa nhaø nöôùc. Ñieàu ñoù phaûi ñoøi hoûi döï aùn phaûi ñöôïc soaïn thaûo, phaân tích vaø ñaùnh giaù moät caùch caån thaän töø giai ñoaïn tieàn ñaàu tö. Nhieàu döï aùn ñaàu tö bò ñoã vôõ hay keùm hieäu quaû trong thôøi gian qua baét nguoàn töø vieäc phaân tích ñaùnh giaù döï aùn khoâng toaøn dieän hoaëc khoâng nghieâm tuùc. Caùc döï aùn ñöôïc ñaùnh giaù khoâng löôøng heát caùc yeáu toá ruûi ro cuõng nhö thöïc hieän caùch phaân tích khaùc ngoaøi phaân tích taøi chính cho döï aùn. Vì vaäy, vieäc nghieân cöùu moâi tröôøng ñaàu tö, löïa choïn phöông phaùp phaân tích ñaùnh giaù döï aùn ñuùng ñaén cuõng nhö döï baùo caùc yeáu toá taùc ñoäng ñeán döï aùn trong töông lai seõ goùp phaàn naâng cao chaát löôïng cuûa döï aùn. 2. Söï caàn thieát cuûa vaán ñeà nghieân cöùu: Muïc tieâu ñaùnh giaù kinh teá cuûa döï aùn laø xaùc ñònh xem döï aùn ñaït yeâu caàu mong muoán veà maët taøi chính hay khoâng?. Moät caùch cuï theå, ñaùnh giaù nhaèm giaûi quyeát hai caâu hoûi sau ñaây: • Döï aùn ñoù coù ñaùng giaù hay khoâng? Nghóa laø ñaït caùc tieâu chuaån nhö lôïi nhuaän cho chuû ñaàu tö, giaûi quyeát veà vieäc laøm, khai thaùc theá maïnh veà taøi nguyeân, du lòch quoác gia… • Vôùi moät danh saùch döï aùn ñaõ cho, döï aùn naøo laø toát nhaát? Thöù haïng cuûa moãi döï aùn ñoù nhö theá naøo? Thoâng thöôøng khi soaïn thaûo vaø phaân tích döï aùn ñaàu tö, ngoaøi vieäc thöïc hieän caùc tính toaùn phaân tích trong ñieàu kieän xaùc ñònh cuõng caàn döï baùo caùc yeáu toá khoâng xaùc ñònh tröôùc nhö: • Laïm phaùt • Nhöõng thay ñoåi trong coâng ngheä. • Naêng löïc döï baùo. • Voán ñaàu tö caàn thieát, thôøi gian thi coâng xaây döïng, thôøi gian chaïy thöû. Do ñoù khi phaân tích ñaùnh giaù döï aùn chuùng ta phaûi thöøa nhaän tính baát ñònh vaø phaân tích döï aùn trong ñieàu kieän xaùc ñònh vaø caû trong ñieàu kieän baát ñònh. Treân cô sôû phaân tích ñaùnh giaù döï aùn qua hai tình huoáng nhöõng nhaø ñaàu tö nghieân cöùu nhaèm quyeát ñònh ñaàu tö. Hôn nöõa vieäc ñöa phaân tích kinh teá, xaõ hoäi vaøo trong noäi dung phaân tích döï aùn cuõng giuùp nhöõng ngöôøi ra quyeát ñònh ñaàu tö coù caùc nhìn toaøn dieän hôn veà moâi Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________________ 2 tröôøng maø döï aùn hoaït ñoäng trong ñoù. Moät döï aùn coù hieäu quaû phaûi laø moät döï aùn mang laïi lôïi nhuaän cho nhaø ñaàu tö vaø ñaùp öùng ñöôïc lôïi ích kinh teá – xaõ hoäi. Trong thöïc teá taïi Vieät Nam vieäc ñaùnh giaù caùc döï aùn ñaàu tö phaàn lôùn chæ ñöôïc thöïc hieän trong ñieàu kieän xaùc ñònh. Coâng cuoäc ñoåi môùi kinh teá cuûaVieät nam cuøng vôùi neàn kinh teáù thò tröôøng ñang dieãn ra heát söùc phöùc taïp ñoøi hoûi vieäc nghieân cöùu, soaïn thaûo, phaân tích, ñaùnh giaù moät döï aùn phaûi thöïc hieän moät caùch nghieâm tuùc, öùng duïng caùc phöông phaùp ñaùnh giaù hieäu quaû nhaèm xaùc ñònh tính khaû thi cuûa döï aùn ñem laïi trong töông lai. Ñaây laø muïc tieâu maø ñeà taøi naøy muoán ñeà caäp. 3. Muïc tieâu vaø phaïm vi cuûa vaán ñeà nghieân cöùu Muïc tieâu chính cuûa luaän aùn naøy laø öùng duïng lyù thuyeát phaân tích hieäu quaû taøi chính cuûa döï aùn, ñaùnh giaù möùc ñoä ruûi ro cuûa döï aùn trong ñieàu kieän xaùc ñònh vaø ñieàu kieän baát ñònh nhaèm ñaùnh giaù hieäu quaû ñaàu tö cuûa döï aùn ñoái vôùi chuû ñaàu tö -Biti’s vaø möùc ñoä aûnh höôûng cuûa döï aùn ñoái vôùi neàn kinh teá xaõ hoäi cuûa tænh Laøo Cai trong ñònh höôùng phaùt trieån tænh Laøo Cai ñeán naêm 2010. Phaïm vi nghieân cöùu cuûa luaän aùn bao goàm caùc vaán ñeà sau: - Giôùi thieäu caùc lyù thuyeát lieân quan ñeán phaân tích taøi chính cuûa döï aùn vaø caùc ruûi ro trong ñieàu kieän xaùc ñònh vaø baát ñònh. - ÖÙng duïng lyù thuyeát ñeå phaân tích ñaùnh giaù thaåm ñònh döï aùn ñaàu tö Trung taâm cöûa khaåu quoác teá Laøo Cai, chuû ñôn vò ñaàu tö laø Coâng ty Biti’s - Aùp duïng phöông phaùp ñaùnh giaù döï aùn trong ñieàu kieän xaùc ñònh vaø baát ñònh ñeå phaân tích taøi chính döï aùn vaø möùc ñoä ruûi ro cuûa döï aùn. - Aùp duïng phöông phaùp phaân tích kinh teá xaõ hoäi ñeå ñaùnh giaù hieäu quaû xaõ hoäi cuûa döï aùn. Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________________ 3 CHÖÔNG I TOÅNG QUAN VEÀ LYÙ THUYEÁT PHAÂN TÍCH CHI PHÍ VAØ LÔÏI ÍCH ÑEÅ QUYEÁT ÑÒNH ÑAÀU TÖ I.1 Nhöõng khaùi nieäm taøi chính cô baûn lieân quan ñeán vaán ñeà nghieân cöùu: I.1.1 Phaân tích taøi chính döï aùn a. Xaây döïng doøng tieàn teä roøng (doøng ngaân löu cuûa döï aùn) Xaây döïng baùo caùo doøng tieàn teä laø coâng vieäc ñaàu tieân trong vieâc phaân tích taøi chính döï aùn döïa vaøo nhöõng thoâng tin tìm ñöôïc trong caùc phaàn phaân tích veà kyõ thuaät, nhaân löïc vaø tieáp thò. Thaønh quaû döï kieán trong töông lai cuûa moät döï aùn ñaàu tö ñöôïc toùm taét trong moät taäp hôïp baùo caùo taøi chính döï truø hay trieån voïng goàm caùc thoâng tin thu nhaäp vaø chi phí trong nhieàu naêm cuûa döï aùn. Caùc khoaûn thu nhaäp vaø caùc khoaûn chi phí cuûa döï aùn xuaát hieän ôû nhöõng naêm khaùc nhau trong ñôøi döï aùn taïo thaønh doøng tieàn teä cuûa döï aùn vaø ñöôïc xaùc ñònh haøng naêm nhö sau : Trong quaù trình tính toaùn doøng tieàn teä haøng naêm cuûa döï aùn moät soá vaán ñeà taøi chính caàn ñöôïc quan taâm nhö sau : Trong caùc khoaûn thu baèng tieàn maët ngoaøi doanh thu coøn tính ñeán caùc khoaûn phaûi thu, töông töï caùc khoaûn chi tieàn maët ngoaøi chi phí phaûi tính ñeán caùc khoaûn phaûi traû. Taát caû nhöõng yeáu toá treân ñöôïc xaùc ñònh trong vieäc xaây döïng nhu caàu tieàn maët giao dòch vaø voán löu ñoäng. b. Caùc khaùi nieäm veà thu nhaäp cuûa döï aùn Toång thu trong naêm cuûa döï aùn: Laø taát caû nhöõng khoaûn tieàn maø döï aùn thu ñöôïc do keát quaû hoaït ñoäng saûn xuaát kinh doanh trong naêm hoaït ñoäng cuûa döï aùn. Thu nhaäp trong naêm cuûa döï aùn bao goàm: - Tieàn thu do baùn haøng: ñaây laø nguoàn thu nhaäp chuû yeáu trong naêm cuûa döï aùn - Thu nhaäp töø hoaït ñoäng taøi chính - Thu nhaäp töø caùc khoaûn vieän trôï - Thu nhaäp do thanh lyù taøi saûn vaø giaù trò coøn laïi cuûa taøi saûn taïi naêm cuoái cuøng cuûa döï aùn Thu hoài hoaøn voán : laø thu hoài ôû giai ñoaïn hoaït ñoäng haøng naêm duøng ñeå hoaøn laïi voán ñaàu tö ban ñaàu ñöôïc xaùc ñònh baèng toång khaáu hao vaø thu nhaäp roøng haøng naêm. Thu hoài thuaàn haøng naêm: laø hieäu soá giöõa thu nhaäp haøng naêm vaø toång chi haøng naêm cuûa döï aùn. Trong giai ñoaïn nghieân cöùu, laäp döï aùn vaø thöïc hieän ñaàu tö chöa coù thu nhaäp thì thu hoài thuaàn laø soá aâm vaø baèng toång chi phí ñaàu tö, trong nhöõng naêm Doøng tieàn teä roøng (thu hoài thuaàn) Khoaûn thu (tieàn maët) Khoaûn chi (tieàn maët) = - Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________________ 4 hoaït ñoäng, khoâng coù ñaàu tö boå sung thu hoài thuaàn baèng thu hoài hoaøn voán taïi naêm ñoù. c. Caùc khaùi nieäm veà chi phí: Caùc hoaït ñoäng cuûa döï aùn ñöôïc ñaûm baûo baèng caùc nguoàn löïc khaùc nhau, ñoù laø nhöõng ñaàu vaøo ñaûm baûo cho heä thoáng hoaït ñoäng. Nhöõng ñaàu vaøo naøy bieåu hieän döôùi nhieàu hình thöùc khaùc nhau, tuyø thuoäc töøng giai ñoaïn döï aùn nhö lao ñoäng, coâng ngheä thieát bò, nguyeân vaät lieäu, ñaát ñai, nhaø xöôûng…Chi phí cuûa döï aùn laø bieåu hieän baèng tieàn cuûa caùc nguoàn löïc caàn thieát hoaït ñoäng döï aùn. Ñoái vôùi döï aùn ñaàu tö. Chi phí cuûa döï aùn ñöôïc xem xeùt ôû caû ba giai ñoaïn. Giai ñoaïn 1 : (giai ñoaïn chuaån bò ñaàu tö) xaùc ñònh soá löôïng vaø nguoàn voán caàn thieát cho caùc hoaït ñoäng döï aùn, noù thöôøng chieám tyû leä thaáp nhöng laïi ñoùng vai troø quyeát ñònh ñoái vôùi chi phí ôû giai ñoaïn sau goàm caùc coâng vieäc : nghieân cöùu ñaùnh giaù cô hoäi ñaàu tö, nghieân cöùu laäp döï aùn tieàn khaû thi vaø khaû thi, thaåm ñònh vaø pheâ duyeät döï aùn ôû caáp quaûn lyù. Giai ñoaïn 2: (thöïc hieän döï aùn) laø giai ñoaïn chuû yeáu chi phí ñöôïc ñöa vaøo ñeå thöïc hieän döï aùn nhö xin thueâ ñaát, chuaån bò maët baèng, toå chöùc tuyeån choïn tö vaán khaûo saùt-thieát keá giaùm ñònh kyõ thuaät chaát löôïng coâng trình, toå chöùc ñaáu thaàu, mua saém thieát bò, thi coâng xaây laép, nghieäm thu coâng trình vaø thanh quyeát toaùn. Giai ñoaïn 3: (giai ñoaïn khai thaùc döï aùn) chi phí ñöôïc bieåu hieän döôùi daïng chi phí khai thaùc döï aùn (coøn ñöôïc goïi laø voán löu ñoäng caàn thieát ñeå saûn xuaát kinh doanh khi döï aùn hoaøn thaønh) Caùc loaïi chi phí cuûa döï aùn. Chi phí coá ñònh vaø chi phí bieán ñoåi: Chi phí coá ñònh: laø chi phí phaûi traû cho duø doanh nghieäp khoâng saûn xuaát gì caû nhö chi phí thueâ nhaø ñaát, khaáu hao taøi saûn.. Chi phí bieán ñoåi: laø chi phí taêng, giaõm theo saûn löôïng chaúng haïn nhö chi phí nguyeân vaät lieäu, chi phí nhaân coâng … Chi phí chìm: Ñaây laø nhöõng chi phí khoâng thu laïi ñöôïc xaûy ra do nhöõng quyeát ñònh quaù khöù. Trong khi ñoù, vieäc phaân tích kinh teá döï aùn chæ xeùt nhöõng chi phí vaø lôïi ích do nhöõng quyeát ñònh hieän taïi gaây ra. Nhieàu chi phí quaù khöù khoâng thu hoài ñöôïc baèng moät haønh ñoäng töông lai, vì vaäy chi phí chìm khoâng ñöôïc xem xeùt tröïc tieáp trong phaân tích kinh teá döï aùn. Trong thöïc teá chi phí chìm thöôøng aûnh höôûng ñeán vieäc löïa choïn döï aùn do yeáu toá taâm lyù laø tieáp tuïc theo ñuoåi nhöõng quyeát ñònh trong quaù khöù maø thöôøng ñöôïc cho laø khoâng voâ ích. Chi phí khaáu hao: Trong phaân tích hieäu quaû döï aùn, khi xaùc ñònh chi phí haøng naêm ngöôøi ta khoâng tính chi phí khaáu hao vì toaøn boä chi phí ñaàu tö ban ñaàu cuûa döï aùn ñaõ ñöôïc tính ñuû vaø khaáu tröø heát trong nhöõng naêm thöïc hieän vieäc ñaàu tö. Do vaäy khi xaùc ñònh chi phí tieâu hao neáu tính chi phí khaáu hao thì ta ñaõ tính khaáu tröø hai laàn cho chi phí naøy. Maëc duø theá nhöng chi phí khaáu hao cuõng aûnh höôûng raát lôùn ñeán doøng tieàn teä cuûa döï aùn töø ñoù aûnh höôûng ñeán keát quaû phaân tích vaø löïa choïn döï aùn. Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________________ 5 Tröôùc heát chi phí khaáu hao aûnh höôûng ñeán möùc thu nhaäp cuûa doanh nghieäp, möùc khaáu hao caøng lôùn, thu nhaäp caøng nhoû, vaø ngöôïc laïi ñöôïc theå hieän qua coâng thöùc tính lôïi nhuaän goäp (lôïi nhuaän chòu thueá). Lôïi nhuaän goäp = Doanh thu haøng naêm - (chi phí vaän haønh haøng naêm + khaáu hao naêm) Thöù hai khaáu hao aûnh höôûng tröïc tieáp ñeán thu hoài goäp trong naêm: Thu hoài goäp trong naêm = khaáu hao + lôïi nhuaän roøng + laõi vay (thu hoài hoaøn voán) Thu hoài thuaàn trong naêm = thu hoài goäp trong naêm – chi phí ñaàu tö trong naêm Doøng tieàn teä cuûa döï aùn ñeå phaân tích hieäu quaû löïa choïn döï aùn chính laø doøng thu hoái thuaàn cuûa döï aùn. Moâ hình tính khaáu hao ñöôïc choïn laø khaáu hao ñeàu (hay goïi laø khaáu hao ñöôøng thaúng). Chi phí ñaát ñai : Gioáng nhö caùc taøi saûn khaùc, ñaát ñai coù moät chi phí kinh teá cô hoäi khi ñöôïc söû duïng cho döï aùn, ngay caû trong tröôøng hôïp Chính phuû cung caáp ñaát khoâng maát phí cho döï aùn, chi phí veà ñaát cuõng phaûi ñöôïc tính trong toång chi phí ñaàu tö cuûa döï aùn vaø möùc chi phí ñaát ñoù phaûi ñöôc xaùc ñònh ôû möùc giaù trò phaûn aûnh ñuùng giaù trò thò tröôøng cuûa ñaát taïi khu vöïc döï aùn. Ñaát ñai coøn laø moät taøi saûn ñaëc bieät ôû choå trong haàu heát moïi tröôøng hôïp ñaát ñai khoâng coù khaáu hao. Ngöôïc laïi do nhöõng caûi thieän trong heä thoáng cô sôû haï taàng giaù trò cuûa ñaát ñai coøn coù theå taêng nhanh hôn möùc taêng cuûa laïm phaùt trong suoát thôøi gian hieän höõu cuûa döï aùn. Trong nhöõng tröôøng hôïp nhö vaäy, ñieàu quan troïng laø chuùng ta khoâng ñöôïc tính phaàn giaù trò cuûa ñaát ñai gia taêng vöôït quaù möùc taêng cuûa laïm phaùt vaøo giaù trò thanh lyù cuûa döï aùn. Thoâng thöôøng giaù caû ñaát ñai thöïc söï taêng leân laø do keát quaû ñaàu tö cho cô sôû haï taàng coâng coäng maø saûn phaåm cuûa chuùng ta khoâng coù baùn treân thò tröôøng caïnh tranh, do ñoù ñieàu quan troïng laø khoâng ñöôïc qui möùc taêng trong giaù trò thöïc cuûa ñaát ñai cho baát kyø döï aùn naøo nhaèm traùnh ñöôïc söï thieân leäch trong khi löïa choïn ñoái vôùi caùc döï aùn söû duïng nhieàu ñaát. Chi phí hoaït ñoäng (chi phí khai thaùc) laø chi phí tieâu hao trong giaù thaønh saûn phaåm haøng naêm cuûa döï aùn keå caû thueá caùc loaïi. Chi phí khai thaùc haøng naêm = Giaù thaønh saûn phaåm-Khaáu hao+thueá thu nhaäp d. Baùo caùo thu nhaäp döï kieán : Döïa treân cô sôû doanh thu haèng naêm ñaõ ñöôïc döï truø vaø caùc chi phí hoaït ñoäng ñaõ ñöôïc bao goàm (chi phí tröïc tieáp, giaùn tieáp, khaáu hao..), thueá doanh thu ta tính ñöôïc : Laõi goäp = doanh thu – chi phí hoaït ñoäng Thu nhaäp chòu thueá tính tröôùc = laõi goäp – chi phí traû laõi naêm Doøng tieàn teä roøng sau khi traû thueá = thu nhaäp tröôùc thueá – thueá thu nhaäp DN Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________________ 6 e. Nguyeân taéc xem xeùt lôïi ích vaø chi phí trong vieäc phaân tích hieäu quaû döï aùn: - Phaân tích hieäu quaû döï aùn xem xeùt cho cuøng laø so saùnh caùc lôïi ích vaø chi phí ñeå thaáy ñöôïc doanh lôïi hay tính haáp daãn cuûa caùc döï aùn khaùc nhau. Bôûi vaäy ñoái vôùi moãi döï aùn, vieäc xaùc ñònh ñaày ñuû caùc chi phí vaø lôïi ích laø moät vaán ñeà quan troïng.Trong phaân tích hieäu quaû kinh teá döï aùn, xaùc ñònh chi phí vaø lôïi ích ñöôïc tieán haønh theo nguyeân taéc: taát caû nhöõng gì laøm gia taêng muïc tieâu laø lôïi ích coøn taát caû nhöõng gì laøm giaûm muïc tieâu laø chi phí. - Trong phaân tích khaû thi, ñeå traùnh vieäc chaáp thuaän döï aùn döïa treân nhöõng öôùc tính quaù laïc quan veà lôïi ích, chi phí, chuùng ta neân söû duïng nhöõng öôùc tính thieân leäch theo höôùng laøm giaûm bôùt lôïi ích cuûa döï aùn trong khi laøm taêng cao möùc öôùc tính veà chi phí. Neáu döï aùn vaãn haáp daãn sau khi tieán haønh thaåm ñònh nhö vaäy thì coù nhieàu khaû naêng döï aùn seõ ñöùng vöõng khi thaåm ñònh kyõ hôn, chính xaùc hôn. - Muïc tieâu thay ñoåi theo tính chaát söï phaân tích. Trong phaân tích hieäu quaû taøi chính, muïc tieâu laø ñaùnh giaù lôïi nhuaän maø döï aùn mang laïi cho ngöôøi chuû döï aùn cuõng nhö caùc caù nhaân vaø toå chöùc khaùc tham gia vaøo döï aùn. Do ñoù phaân tích hieäu quaû taøi chính chæ tính ñeán nhöõng chi phí vaø lôïi ích naøo laø xaùc thöïc ñoái vôùi caù nhaân vaø toå chöùc ñaõ neâu. Theo nguyeân taéc naøy khaáu hao vaø caùc chi phí chìm khoâng döï tính laø chi phí cuûa döï aùn. Caùc chi phí vaø lôïi ích phuï, chi phí vaø lôïi ích aån cuõng khoâng ñöôïc xem xeùt trong phaân tích hieäu quaû taøi chính cuûa döï aùn. I.1.2 Caùc phöông phaùp phaân tích hieäu quaû taøi chính döï aùn: I.1.2.1 Caùc phöông phaùp phaân tích taøi chính döï aùn theo caùc yeáu toá xaùc ñònh Noäi dung cuûa caùc phöông phaùp naøy nhaèm ñaùnh giaù lôïi ích tuyeät ñoái vaø töông ñoái cuûa döï aùn ñaàu tö. Nhöõng phöông aùn co 1lôïi nhaát veà töông ñoái vaø coù lôïi nhaát veà tuyeät ñoái, coù nhö vaäy phöông aùn ñöôïc soaïn thaûo môùi xöùng ñaùng ñöôïc ñaàu tö. Nhöõng phöông phaùp naøy chæ cho ta keát luaän chính xaùc trong ñieàu kieän nhöõng soá lieäu veà lôïi ích vaø chi phí cuûa döï aùn ñöôïc ñoaùn moät caùch chaéc chaén, moâi tröôøng cuûa döï aùn hoaït ñoäng ít bieán ñoäng goàm caùc phöông phaùp sau: Caùc tieâu chuaån ñaùnh giaù döï aùn ñaàu tö : Coù nhieàu tieâu chuaån khaùc nhau ñeå ñaùnh giaù keát quaû döï kieán cuûa döï aùn ñaàu tö : - Tieâu chuaån giaù trò hieän taïi roøng (Net present value – NPV) - Suaát thu lôïi noäi taïi(Internal rate of return – IRR) - Tyû soá lôïi ích – chi phí (Benefit – cost ratio) - Thôøi kyø hoaøn voán (Payback period) a. Tieâu chuaån giaù trò hieän taïi roøng (Net present value – NPV) Baûn chaát cuûa caùc döï aùn ñaàu tö laø lôïi ích vaø chi phí cuûa chuùng thöôøng xaûy ra vaøo caùc giai ñoaïn khaùc nhau. Moät soá tieàn coù ñöôïc hieän taïi ñöôïc coi laø coù giaù trò cao hôn cuøng moät soá tieàn nhö vaäy nhaän ñöôïc trong töông lai bôûi vì tieàn coù ñöôïc baây giôø cho Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________________ 7 pheùp ñeå ñaàu tö coù laõi hay tieâu duøng trong khoaûn thôøi gian giöõa hieän taïi vaø töông lai. Do ñoù ngöôøi ñi vay saún saøng traû laõi suaát döông ñeå coù theå söû duïng ñöôïc voán, coøn ngöôøi cho vay ñoøi hoûi phaûi ñöôïc traû laõi. Goïi suaát chieát tính laø r, neáu ñem 1 ñoàng ñaàu tö thì sau moät naêm seõ taêng leân thaønh 1/(1+r) ñoàng. Nhö vaäy moät khoaûn tieàn B trong naêm tôùi seõ coù giaù trò hieän taïi laø B/(1+r). Toång quaùt moät khoaûn tieàn B seõ nhaän ñöôïc vaøo n naêm trong töông lai seõ coù hieän giaù laø B/(1+r)n (n laø thôøi gian hoaït ñoäng cuûa döï aùn. Suaát chieát tính r caøng cao vaø thôøi gian coù ñöôïc soá tieàn thu ñöôïc caøng luøi xa vaøo töông lai thì giaù trò hieän taïi cuûa noù caøng nhoû) Giaù trò hieän taïi roøng (Net present value – NPV) cuûa moät doøng caùc lôïi ích roøng trong töông lai (Bo – Co), (B1-C1),…(Bn-Cn) coù theå ñöôïc dieãn taû nhö sau : NPV = 0 00 )1( )( r CB + − + 1 11 )1( )( r CB + − + ….+ n nn r CB )1( )( + − NPV = ∑ = + −n t t tt r CB 0 )1( )( Muïc ñích cuûa vieäc tính giaù trò hieän taïi roøng NPV cuûa 1 döï aùn laø ñeå xaùc ñònh xem taøi nguyeân theo caùch ñoù coù mang laïi lôïi ích lôùn hôn chi phí cuûa taøi nguyeân ñoù, hay chi phí ñoù coù ñöôïc phaûn aùnh baèng suaát chieát tính thích hôïp. Neáu nhö coù lôïi, giaù trò hieän taïi roøng döông (NPV>0), coøn ngöôïc laïi giaù trò hieän taïi aâm (NPV<0) Trong tröôøng hôïp suaát chieát tính bieán ñoåi theo thôøi gian cuûa döï aùn ta coù coâng thöùc toång quaùt tính giaù trò hieän taïi roøng: NPV = ( )00 CB − + ∑∏= = + −n t i t i tt r CB 1 1 )1( )( Ñieàu naøy hoaøn toaøn coù theå xaûy ra trong thöïc teá. Giaû söû voán vaøo thôøi ñieåm hieän nay laø raát khan hieám so vôùi tröôùc ñaây. Ta thaáy raèng chi phí cuûa voán vaøo thôøi ñieåm hieän taïi seõ cao moät caùch baát thöôøng vaø nhö vaäy suaát chieát tính seõ giaûm daàn theo thôøi gian trong luùc cung vaø caàu cuûa voán trôû veà möùc bình thöôøng. Ngöôïc laïi neáu hieän taïi coù nhieàu tieàn voán, chuùng ta döï kieán chi phí cuûa voán vaø suaát chieát tính seõ xuoáng thaáp hôn möùc trung bình daøi haïn. Trong tröôøng hôïp naøy chuùng ta coù leõ döï kieán suaát chieát tính seõ taêng leân trong khi cung vaø caàu voán daàn daàn quay trôû veà xu höôùng daøi haïn. Quaù trình naøy ñöôïc minh hoaï nhö sau: Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________________ 8 Hình 1: Ñieàu chænh chi phí cuûa voán theo thôøi gian Ñoái vôùi ñaàu tö trong khu vöïc tö nhaân, suaát chieát tính thích hôïp nhaát ñöôïc suy ra töø chi phí cuûa voán ñaàu tö tö nhaân maø coâng ty phaûi traû ñeå coù voán cho caùc ñaàu tö môùi.Theo quan ñieåm toång möùc voán ñaàu tö, chi phí naøy cuûa voán ñöôïc tính baèng bình quaân tyû troïng chi phí cuûa voán coù ñöôïc töø vieäc baùn coå phaàn (hay thu nhaäp ñöôïc giöõ laïi) vaø chi phí cuûa voán vay. Nhö vaäy suaát chieát tính ñöôïc theå hieän laø chi phí söû duïng voán bình quaân (WACC) ñöôïc tính theo coâng thöùc sau: Trong ñoù : V : giaù trò voán cuûa coâng ty EQi : giaù trò voán coå phaàn (Equity) cuûa thaønh phaàn i DEj : giaù trò voán vay nôï (Debt) cuûa thaønh phaàn j Rei : giaù söû duïng voán coå phaàn thaønh phaàn i Rdj : giaù söû duïng voán vay thaønh phaàn j Öu ñieåm vaø haïn cheá cuûa phöông phaùp giaù trò hieän taïi roøng: Öu ñieåm: - Phöông phaùp NPV cho bieát qui moâ soá tieàn laõi coù theå thu ñöôïc töø döï aùn. - NPV laø moät tieâu chuaån hieäu quaû tuyeät ñoái tính ñaày ñuû giaù trò theo thôøi gian cuûa ñoàng tieàn, tính ñaày ñuû moïi khoaûn thu vaø chi trong caû thôøi kyø hoaït ñoäng hoaëc phaân tích döï aùn. Vì vaäy, NPV laø tieâu chuaån ñeå choïn taäp döï aùn töùc laø choïn ra WACC = Σ Rei (EQi ) V + Σ Rdj (DEj ) V Voán khan hieám Voán dö thöøa 0 1 2 3 4 soá naêm keå töø giai ñoaïn hieän taïi Suaát chieât tính Chi phí trung bình cuûa voán Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________________ 9 khoâng phaûi moät döï aùn maø laø moät soá döï aùn trong soá nhöõng döï aùn coù theå coù ñeå ñaït toång lôïi ích lôùn nhaát vôùi nhöõng nguoàn löïc haïn ñònh. Haïn cheá: - Chæ tieâu NPV phuï thuoäc vaøo tyû suaát chieát khaáu r ñöôïc choïn. Tyû suaát naøy caøng nhoû thì NPV caøng lôùn vaø ngöôïc laïi. Vieäc xaùc ñònh tyû suaát chieát khaáu chính xaùc laø khoù khaên, nhaát laø khi thò tröôøng voán coù nhieàu bieán ñoäng. Ñeå traùnh haïn cheá naøy ngöôøi ta aùp duïng phöông phaùp tyû suaát thu hoài noäi taïi IRR (seõ nghieân cöùu phaàn sau) - Khi söû duïng phöông phaùp NPV ñoøi hoûi doøng tieàn maët cuûa döï aùn ñaàu tö phaûi ñöôïc döï baùo ñoäc laäp cho ñeán heát naêm cuoái cuøng cuûa döï aùn vaø caùc thôøi ñieåm phaùt sinh chuùng. - Khi söû duïng phöông phaùp NPV so saùnh caùc phöông aùn cho caùc thôøi kyø hoaït ñoäng khoâng gioáng nhau seõ gaëp nhieàu khoù khaên. Maëc duø caùc nhaø phaân tích döï aùn ñaõ duøng kyõ thuaät thôøi kyø phaân tích chung cuûa döï aùn, phöông phaùp ñaàu tö boå sung goái ñaàu, chuoãi ñaàu tö… nhöng ñoù chæ laø giaû ñònh khoù ñaûm baûo ñoä chính xaùc. Vì vaäy, ngöôøi ta söû duïng phöông phaùp giaù trò haøng naêm (Annual Worth- AW) ñeå thay theá khi phöông phaùp NPV gaëp khoù khaên. AW = NPV 1)1( )1( −+ + n n r rr - NPV laø chæ tieâu tuyeät ñoái do ñoù khi duøng NPV chæ xaùc ñònh möùc laõi loã thöïc cuûa döï aùn maø noù chöa cho bieát tyû leä laõi ñoù treân voán ñaàu tö nhö theá naøo? Ñieàu naøy ñaëc bieät coù yù nghóa nghieâm troïng khi so saùnh caùc phöông aùn coù voán ñaàu tö khaùc nhau. Ñeå khaéc phuïc haïn cheá naøy ngöôøi ta duøng phöông phaùp heä soá hoaøn voán ñaõ ñöôïc chieát khaáu (NPVR) NPVR = )(IPV NPV Ghi chuù : PV (I) laø giaù trò hieän taïi cuûa voán ñaàu tö b. Tieâu chuaån suaát thu lôïi noäi taïi : Suaát thu lôïi noäi taïi (internal rate of return) laø moät soá thoáng keâ ñaõ ñöôïc caùc nhaø ñaàu tö cuûa caû hai khu vöïc nhaø nöôùc vaø tö nhaân söû duïng raát nhieàu ñeå moâ taû ñoä haáp daãn cuûa moät döï aùn. Tieâu chuaån IRR vaø NPV coù lieân quan baèng caùch thöùc tính toaùn ra chuùng. Ñeå tính NPV, ngöôøi ta ñöa ra suaát chieát tính vaø duøng noù ñeå tìm ra giaù trò hieän taïi cuûa lôïi ích vaø chi phí. Ngöôïc laïi khi tìm IRR, ngöôøi ta quy NPV cuûa doøng lôïi ích roøng baèng khoâng vaø IRR laø suaát chieát tính tìm ñöôïc laøm cho NPV baèng 0 Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________________ 10 ∑= = nt t 0 t tt k CB )1( )( + − = 0 Chi phí ñöôïc ñònh nghóa bao goàm chi phí tö baûn, chi phí lao ñoäng, chi phí nguyeân vaät lieäu, chi phí naêng löôïng vaø chi phí vaän chuyeån vaø caùc chi phí söõa chöõa baûo trì. Chi phí khoâng bao goàm caùc khoaûn khaáu hao vaø caùc laõi suaát thöïc söï traû hay öôùc tính vì baûn thaân IRR phaûn aùnh möùc sinh laõi roøng cuûa döï aùn theo yù nghóa naøy noù ñaõ khaáu hao caùc chi phí cuûa döï aùn. Nhö chuùng ta ñaõ bieát tyû suaát chieát khaáu “k” aûnh höôûng quyeát ñònh ñeán chæ tieâu NPV, “k” caøng lôùn thì NPV caøng beù vaø ngöôïc laïi. Ñoä chính xaùc cuûa phöông phaùp giaù trò hieän taïi chòu aûnh höôûng quyeát ñònh cuûa suaát chieát khaáu “k”. Ñeå khaéc phuïc nhöôïc ñieåm naøy ngöôøi ta duøng phöông phaùp IRR. Veà yù nghóa kinh teá khi NPV=0 coù nghóa laø toaøn boä soá tieàn voán boû ra baèng thu nhaäp vaø taát caû ñeàu ñöôïc hieän giaù trong toaøn boä thôøi gian hoaït ñoäng cuûa döï aùn. Moät döï aùn ñaàu tö ñöôïc xem laø ñaùng giaù khi suaát thu lôïi noäi taïi IRR cuûa noù lôùn hôn hoaëc baèng suaát thu lôïi toái thieåu chaáp nhaän ñöôïc MARR (Minimum acceptable rate of return). Phöông phaùp suaát thu lôïi noäi taïi coù moät lôïi theá hôn laø noù coù theå ñöôïc tính toaùn döïa vaøo caùc soá lieäu cuûa döï aùn maø thoâi. Ñaëc bieät, vieäc tính toaùn naøy khoâng ñoøi hoûi soá lieäu veà chi phí cô hoäi cuûa voán. Coâng thöùc tính IRR Khaùc vôùi caùc chæ tieâu khaùc, chæ tieâu IRR khoâng coù moät coâng thöùc toaùn hoïc naøo cho pheùp tính tröïc tieáp. IRR ñöôïc tính thoâng qua phöông phaùp noäi suy, töùc laø phöông phaùp xaùc ñònh moät giaù trò gaàn ñuùng giöõa hai giaù trò ñaõ choïn. Theo phöông phaùp naøy ta tìm hai tyû suaát chieát khaáu k1 vaø k2 sao cho öùng vôùi tyû suaát nhoû hôn (giaû söû k1 ) ta coù NPV>0, coøn tyû suaát kia seõ laøm cho NPV<0. IRR caàn tính (NPV=0) seõ naèm giöõa 2 tyû suaát k1 vaø k2 . vieäc noäi suy giaù trò thöù 3giöõa 2 tyû suaát treân theo coâng thöùc: IRR = 1k + ( 2k - 1k ) )()( )( 21 1 kNPVkNPV kNPV − Trong ñoù : 1k : tyû suaát chieát khaáu thaáp hôn . NPV( 1k ) >0 2k : tyû suaát chieát khaáu cao hôn. NPV ( 2k ) < 0 NPV( 1k ) : giaù trò hieän taïí öùng vôùi 1k NPV ( 2k ) : giaù trò hieän taïí öùng vôùi 2k Khi söû duïng phöông phaùp noäi suy khoâng neân noäi suy roäng cuï theå laø khoaûng caùch giöõa 2 tyû suaát chieát khaáu ñöôïc choïn ( 1k , 2k ) khoâng vöôït quaù 0,5%. Nguyeân taéc söû duïng IRR trong phaân tích hieäu quaû: - Döï aùn ñaàu tö coù lôïi khi laõi suaát tính toaùn r < IRR Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________________ 11 - Trong soá nhöõng döï aùn ñaàu tö ñoäc laäp IRR cao hôn seõ ñöôïc choïn. Öu ñieåm vaø haïn cheá cuûa phöông phaùp tính IRR : Öu ñieåm: - Khaéc phuïc nhöôïc ñieåm cuûa phöông phaùp NPV khi löïa choïn möùc tyû soá chieát khaáu tính NPV. Nhöôïc ñieåm: - Vieäc toàn taïi nhieàu IRR khoù xaùc ñònh chính xaùc IRR naøo laøm chæ tieâu ñaùnh giaù. Hình 2 : coù 3 tyû suaát IRR - Vieäc aùp duïng IRR coù theå daãn ñeán caùc quyeát ñònh khoâng chính xaùc khi löïa choïn caùc döï aùn loaïi tröø laãn nhau. Nhöõng döï aùn coù IRR cao nhöng qui moâ nhoû töùc NPV nhoû hôn moät döï aùn khaùc maø IRR thaáp nhöng NPV laïi cao. Bôûi vaäy khi löïa choïn moät döï aùn coù IRR cao raát coù theå ñaõ boû qua cô hoäi thu moät giaù trò hieän taïi lôùn hôn. Trong tröôøng hôïp naøy caàn söû duïng phöông phaùp NPV. - Ngoaøi ra phöông phaùp naøy cuõng khoâng cho pheùp xaùc ñònh thoâng tin veà möùc ñoä sinh lôïi cuûa ñoàng voán boû ra ban ñaàu, thôøi gian hoaøn voán… c. Tieâu chuaån tyû soá lôïi ích – chi phí (B/C ratio) Tieâu chuaån naøy ñeå xeáp haïng caùc döï aùn ñaàu tö laø qui taéc ñöôïc caùc nhaø phaân tích ñaàu tö aùp duïng roäng raõi nhaát. Nhöng neáu noù khoâng ñöôïc söû duïng moät caùch caån thaän, tieâu chuaån naøy seõ ñöa ra moät lôøi khuyeân sai leäch veà söï haáp daãn töông ñoái cuûa caùc cô hoäi ñaàu tö. Tyû soá lôïi ích chi phí ñöôïc tính baèng caùch ñem chia giaù trò hieän taïi cuûa caùc lôïi ích cho giaù trò hieän taïi cuûa caùc chi phí, söû duïng chi phí cô hoäi cuûa voán laøm suaát chieát tính: Tyû soá lôïi ích – chi phí = Coâng thöùc tính toaùn chæ tieâu B/C Giaù trò hieän taïi cuûa caùc lôïi ích Giaù trò hieän tai cuûa caùc chi phí NPV 0 ( k %) Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________________ 12 B/C = ∑ ∑ = = + + n t t t n t t t r C r B 1 1 )1( )1( Trong ñoù : tB : Lôïi ích naêm t (thu nhaäp taïi naêm t) tC : Chi phí naêm t r : Laõi suaát chieát khaáu n : naêm töông öùng vôùi tuoåi thoï kinh teá cuûa döï aùn tC : chi phí veà voán ñaàu tö taïi naêm t + chi phí vaän haønh naêm t. Tröôøng hôïp tC vaø tB coù giaù trò ñeàu haøng naêm ta coù coâng thöùc : B/C = )( )]([ CRPW MOBPW +− Trong ñoù : B : giaù trò ñeàu haøng naêm cuûa lôïi ích (thu nhaäp) ( B coù daïng AW) CR : chi phí ñeàu haøng naêm ñeå hoaøn voán ñaàu tö ban ñaàu (khaáu hao) O : chi phí vaän haønh ñeàu haøng naêm M : chi phí baûo haønh ñeàu haøng naêm Söû duïng tieâu chuaån naøy chuùng ta seõ ñoøi hoûi ñeå cho moät döï aùn coù theå ñöôïc chaáp nhaän, tyû soá naøy phaûi lôùn hôn hoaëc baèng 1. Trong vieäc löïa choïn caùc döï aùn loaïi tröø laãn nhau, qui taéc laø choïn döï aùn coù tyû giaù lôïi ích – chi phí lôùn nhaát. Öu ñieåm vaø haïn cheá cuûa chæ tieâu B/C : Öu ñieåm: - Chæ tieâu B/C cho bieát phaàn thu nhaäp öùng vôùi moãi ñoàng chi phí cho caû thôøi kyø hoaït ñoäng cuûa döï a._.ùn. Haïn cheá: - Laø moät tieâu chuaån ñaùnh giaù töông ñoái, tyû leä B/C coù theå daãn ñeán nhöõng sai laàm khi löïa choïn nhöõng döï aùn loaïi tröø nhau vì vôùi döï aùn nhoû, maëc duø tyû leä B/C lôùn song toång lôïi nhuaän vaãn nhoû. Phöông phaùp naøy caàn ñöôïc keát hôïp vôùi caùc phöông phaùp khaùc. - Cuõng nhö phöông phaùp NPV, tyû leä B/C chæ aûnh höôûng nhieàu bôûi laõi suaát tính toaùn r, laõi suaát caøng cao thì tyû leä B/C caøng giaûm - Giaù trò tyû leä B/C ñaëc bieät nhaïy caûm vôùi ñònh nghiõa lôïi ích vaø chi phí ñaây laø haïn cheá cô baûn nhaát trong vieäc söû duïng chæ tieâu tyû leä B/C. Ví duï: khi nhaø saûn xuaát phaûi traû thueá cho moät maët baèng ñöôïc baùn, thì haïng muïc cho caùc khoaûn thu trong baûng doøng tieàn teä coù theå ñöôïc ghi soå laø doanh soá sau khi ñaõ tröø thueá vôùi thueá ñöôïc ghi soå laø moät khoaûn chi ñeå buø laïi. Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________________ 13 d. Thôøi gian hoaøn voán Qui taéc thôøi gian hoaøn voán ñaõ ñöôïc söû duïng roäng raõi trong vieäc quyeát ñònh ñaàu tö. Bôûi vì deã aùp duïng vaø khuyeán khích caùc döï aùn coù thôøi gian hoaøn voán nhanh, qui taéc naøy ñaõ trôû thaønh moät tieâu chuaån phoå bieán trong vieäc löïa choïn ñaàu tö kinh doanh. Nhöng noù coù theå daãn ñeán nhöõng keát quaû sai leäch ñaëc bieät laø trong nhöõng döï aùn ñaàu tö coù thôøi gian hoaït ñoäng daøi vaø ngöôøi ta bieát khaù chaéc chaén veà lôïi ích vaø chi phí trong töông lai. Trong hình thöùc ñôn giaûn nhaát, thôøi gian hoaøn voán laø soá naêm caàn thieát phaûi coù ñeå lôïi ích roøng chöa tröø chieát khaáu (doøng tieàn teä roøng döông) hoaøn laïi voán ñaàu tö coù ñuû lôïi ích ñeå buø laïi chi phí ñaàu tö trong thôøi gian qui ñònh môùi coù theå chaáp nhaän ñöôïc. Moät hình thöùc tinh vi hôn cuûa qui taéc naøy laø ñem so saùnh caùc lôïi ích ñaõ tröø chieát khaáu cuûa moät soá naêm trong giai ñoaïn ñaàu cuûa döï aùn vôùi chi phí ñaàu tö cuõng ñaõ ñöôïc chieát khaáu. Tuy nhieân, moät giaû thieát ñaët ra laø tieâu chuaån veà thôøi gian hoaøn voán laø caùc lôïi ích thu ñöôïc sau thôøi gian ñaõ ñöôïc aán ñònh cho thôøi gian hoaøn voán seõ khoâng chaéc chaén laø ñeán möùc chuùng bò boû qua. Caùch laøm naøy cuõng boû qua caùc chi phí ñaàu tö coù theå xaûy ra sau ngaøy aán ñònh ñoù. Maëc duø khoâng ai tranh caûi vôùi quan ñieåm töông lai ít chaéc chaén hôn hieän taïi, nhöng seõ laø khoâng thöïc teá khi giaû thieát raèng sau moät ngaøy cuï theå naøo ñoù giaù trò mong ñôïi trung bình cuûa caùc lôïi ích roøng laø con soá khoâng. Do vaäy cuõng khoâng theå keát luaän raèng taát caû caùc döï aùn mang laïi veà nhanh hôn laïi toát hôn caùc ñaàu tö laâu daøi. Hình 3 : so saùnh hai döï aùn coù ñôøi soáng höõu duïng khaùc nhau 0 t* tb SO SAÙNH HAI DÖÏ AÙN VÔÙI ÑÔØI SOÁNG HÖÕU DUÏNG KHAÙC NHAU Bt - Ct Ca = Cb BbBa Ñôøi soáng höõu duïng döï aùn B Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________________ 14 Chuùng ta giaû thuyeát caû hai döï aùn coù chi phí gioáng nhau (Ca = Cb), tuy nhieân theo bieân daïng lôïi ích cuûa hai döï aùn A coù lôïi ích lôùn hôn döï aùn B trong töøng naêm ñeán thôøi ñieåm t*, töø naêm t* cho ñeán tb döï aùn A mang laïi lôïi ích roøng baèng khoâng, trong khi döï aùn B mang laïi lôïi ích roøng döông (hình chöû nhaät coù gaïch xieân). Ruùt ra caùc nhaän xeùt khi söû duïng caùc chæ tieâu phaân tích ôû treân : Nhö vaäy trong caùc tieâu chuaån trình baøy ôû treân, tieâu chuaån NPV ñöôïc xem laø quan troïng nhaát, coøn tieâu chuan IRR coù nhöõng ñieåm baát lôïi maø chuùng ta caàn phaûi thaän troïng khi söû duïng noù. Ñoái vôùi moät döï aùn ñaàu tö ñieån hình maø giai ñoaïn ñaàu tö ban ñaàu (trong thôøi gian ñoù tt CB − < 0 vaø ñöôïc tieáp giai ñoaïn sau ñoù vôùi lôïi ích roøng luoân luoân döông thì chæ coù moät IRR duy nhaát. Maët khaùc neáu ta coù döï aùn maø bieân ñoä thôøi gian cuûa lôïi ích roøng caét ngang truïc hoaønh khoâng ít hôn moät laàn, chuùng ta khoâng theå xaùc ñònh ñöôïc IRR duy nhaát. Hình 4.1 : Lôïi ích roøng ( tt CB − ) caét truïc hoaønh nhieàu laàn nhieàu IRR Nhöõng döï aùn theo bieân ñoä treân laø do trong quaù trình döï aùn ñi vaøo hoaït ñoäng caùc haïng muïc thieát bò lôùn ñoâi khi caàn phaûi thay theá laøm cho lôïi ích roøng aâm trong nhöõng naêm taùi ñaàu tö. Coù nhöõng tröôøng hôïp maø keát thuùc moät döï aùn laïi ñöa ñeán chi phí roøng lôùn khoâng coù hieäu quaû Hình 4.2 : Lôïi ích roøng ( tt CB − ) caét truïc hoaønh nhieàu laàn nhieàu IRR 0 thôøi gian 0 thôøi gian Bt - Ct Bt - Ct Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________________ 15 Do ñoù söû duïng phöông phaùp IRR coù theå daãn ñeán nhöõng keát luaän sai laàm. I.2.2 Phaân tích taøi chính döï aùn trong ñieàu kieän baát ñònh : Ñaàu tö coù nghóa laø boû voán ñeå nhaän ñöôïc lôïi nhuaän lôùn hôn trong töông lai. Phaàn treân ta ñaõ nghieân cöùu nhöõng phöông phaùp ñaùnh giaù hieäu quaû cuûa caùc döï aùn ñaàu tö trong ñieàu kieän xaùc ñònh töùc caùc chæ tieâu nhö doøng tieàn teä (cash flow), suaát chieát tính, tuoåi thoï döï aùn… laø bieát tröôùc moät caùch chaéc chaén. Song trong thöïc teá thì traùi laïi löôïng voán boû ra coøn coù theå bieát ñöôïc moät caùch töông ñoái chính xaùc, keát quaû nhaän ñöôïc trong töông lai hoaøn toaøn treân cô sôû giaû ñònh, döï tính vaø coù ñoä an toaøn khoâng cao. Thöïc ra chuùng ta khoâng theå bieát tröôùc moät caùch chaéc chaén caùc thoâng tin ñoù. Do ñoù, hôïp lyù hôn phaûi xem xeùt chuùng nhö laø bieán ngaãu nhieân. Khi phaân tích kinh teá döï aùn xem xeùt trong moâi tröôøng ruûi ro vaø baát ñònh ngöôøi ta thöôøng duøng caùc phöông phaùp sau: - Phöông phaùp phaân tích ñieåm hoaø voán - Phöông phaùp phaân tích ñoä nhaïy a. Phöông phaùp phaân tích ñieåm hoaø voán: Phaân tích ñieåm hoaø voán ñöôïc tieán haønh nhaèm xaùc ñònh möùc saûn xuaát hoaëc möùc doanh thu thaáp nhaát maø taïi ñoù döï aùn coù theå vaän haønh khoâng gaây nguy hieåm ñeán khaû naêng toàn taïi veà maët taøi chính cuûa noù, töùc laø döï aùn khoâng bò loã, coù ñuû tieàn maët ñeå hoaït ñoäng vaø coù khaû naêng traû nôï. Ngoaøi ra phaân tích ñieåm hoaø voán coøn giuùp cho vieäc xem xeùt möùc giaù caû maø döï aùn coù theå chaáp nhaän ñöôïc. Theo phaân tích döï aùn ngöôøi ta phaân tích caùc ñieåm hoaø voán sau : - Ñieåm hoaø voán lôøi loã - Ñieåm hoaø voán tieàn teä - Ñieåm hoaø voán traû nôï * Ñieåm hoaø voán lôøi loã : laø ñieåm maø taïi ñoù möùc saûn löôïng hoaëc möùc doanh thu ñaûm baûo cho döï aùn khoâng bò loã trong naêm hoaït ñoäng bình thöôøng. HLL = %BDT D − Trong ñoù : HLL : Heä soá hoaø voán lôøi loã D : Toång ñònh phí coá ñònh trong naêm cuûa döï aùn, bao goàm caû laõi vay. DT : Toång doanh thu döï kieán trong naêm cuûa döï aùn B : Toång chi phí bieán ñoåi trong naêm cuûa döï aùn. Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________________ 16 Ñieåm hoaø voán lôøi loã ñöôïc moâ taû : *Ñieåm hoaø voán tieàn teä (ñieåm hoaø voán hieän kim): laø ñieåm maø taïi ñoù möùc saûn löôïng hoaëc doanh thu cuûa döï aùn baét ñaàu coù tieàn ñeå traû nôï vay keå caû duøng khaáu hao cô baûn taøi saûn coá ñònh vaø chieát giaûm chi phí thaønh laäp. Ñoâi vôùi khaáu hao cô baûn chæ tính khaáu hao phaàn taøi saûn coá ñònh vay voán. Ñieåm hoaø voán tieàn teä cuõng ñöôïc bieåu hieän thoâng qua heä soá hoaø voán tieàn teä ( HTT) HTT = *Ñieåm hoaø voán traû nôï laø ñieåm hoaø voán maø taïi ñoù cho pheùp döï aùn coù tieàn ñeå traû nôï vay vaø ñoùng thueá haøng naêm. Töø ñieåm hoaø voán tieàn teä döï aùn baét ñaàu coù tieàn ñeå traû nôï vay, tuy nhieân treân thöïc teá ngoaøi soá nôï vay döï aùn phaûi coù soá tieàn cao hôn ñeå traû nôï vaø ñoùng thueá. Soá nôï phaûi traû vaø thueá lôïi töùc ñöôïc xem nhö chi phí coá ñònh cuûa naêm. HTN = b. Phöông phaùp phaân tích ñoä nhaïy: Phaân tích ñoä nhaïy nhaèm nghieân cöùu moái quan heä giöõa caùc ñaïi löôïng ñaàu vaøo vaø ñaïi löôïng ñaàu ra khoâng an toaøn. Phaân tích ñoä nhaïy giuùp caùc nhaø quaûn lyù traû lôøi caâu hoûi keát quaû cuûa döï aùn nhö theá naøo neáu nhö caùc yeáu toá ñaàu vaøo thay ñoåi trong quaù trình vaän haønh döï aùn töø ñoù coù chuù yù vaø tính toaùn ñeå xaùc ñònh döï aùn an toaøn hôn cho nhöõng keát quaû ñaõ ñöôïc döï tính. Nhöõng döï aùn ñöôïc xem laø an toaøn khi ít aûnh höôûng bôûi caùc nhaân toá ñaàu vaøo, töùc laø nhaân toá ñaàu vaøo baát ñònh keát quaû cuûa döï aùn vaãn naèm trong khung coù theå chaáp nhaän ñöôïc. Q B loã laõi D D+B DT Ñieåm hoaø voán Ñònh phí – khaáu hao cô baûn Doanh thu – Bieán phí Ñònh phí – khaáu hao + Nôï goác phaûi traû haøng naêm + Thueá lôïi töùc Doanh thu – Bieán phí Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________________ 17 Ví duï : aûnh höôûng cuûa suaát chieát khaáu ñeán NPV : Phaân tích ñoä nhaïy caàn ñaùnh giaù ñöôïc caùc bieán soá quan troïng laø bieán coù aûnh höôûng nhieàu ñeán keát quaû döï aùn. Nhöôïc ñieåm cuûa phöông phaùp naøy chæ khaûo saùt töøng thoâng soá trong khi keát quaû cuûa döï aùn chòu taùc ñoäng cuûa nhieàu thoâng soá cuøng moät luùc, ngoaøi ra cuõng khoâng ñaùnh giaù ñöôïc xaùc suaát xuaát hieän cuûa caùc thoâng soá. I.2.3 Caùc quan ñieåm phaân tích döï aùn ñaàu tö: Ñoái vôùi moãi döï aùn, ñieàu quan troïng khoâng chæ tính chính xaùc löôïng thu nhaäp roøng (toång thu – toång chi) caàn thieát maø coøn caàn xaùc ñònh nguoàn voán cuûa noù. Moãi döï aùn coù theå ñaûm baûo baèng moät hoaëc moät soá nguoàn voán khaùc nhau, cô caáu nguoàn voán laø moät nhaân toá phaûn aùnh khaû naêng an toaøn cuûa döï aùn. Moät döï aùn ñaàu tö coù theå thaåm ñònh theo caùc caùch phaân tích taøi chính, kinh teá, phaân phoái thu nhaäp hay xaõ hoäi. Ngoaøi vieäc tuaân theo nhöõng caùch thöùc phaân tích khaùc nhau, caùc döï aùn ñaàu tö cuõng coù theå thaåm ñònh theo caùc quan ñieåm khaùc nhau cuûa caùc caù nhaân hay toå chöùc khaùc nhau. Vieäc thaåm ñònh döï aùn döïa treân quan ñieåm naøo laø quan troïng vì chuùng cho pheùp caùc nhaø phaân tích xaùc ñònh xem caùc thaønh vieân lieân quan tôùi döï aùn coù thaáy ñaùng taøi trôï, ñaùng tham gia hay thöïc hieän döï aùn khoâng? Vieäc cung caáp taøi chính coù theå bao goàm caùc hình thöùc nhö coå phaàn, quyõ trôï caáp, tieàn vay trong nöôùc, nöôùc ngoaøi hoaëc tieàn vieän trôï cuûa nöôùc ngoaøi. Khoaûn naøo trong caùc hình thöùc nhö treân ñöôïc coi laø ngaân löu vaøo (nguoàn thu) cho döï aùn laø phuï thuoäc vaøo vieäc phaân tích döï aùn ñöôïc tieán haønh döïa treân quan ñieåm naøo. Neáu keát quaû döï aùn laø haáp daãn ñoái vôùi chuû döï aùn nhöng khoâng haáp daãn ñoái vôùi caùc toå chöùc taøi chính hay cô quan quaûn lyù ngaân saùch cuûa chính quyeàn, döï aùn ñoù coù theå gaëp khoù khaên trong khaâu xin pheùp pheâ chuaån hay tìm nguoàn taøi trôï. Hay ngöôïc laïi neáu döï aùn ñoù laø coù lôïi theo quan ñieåm ngaân haøng hay cuûa cô quan quaûn lyù ngaân saùch nhöng khoâng coù lôïi cho chuû ñaàu tö, döï aùn ñoù coù theå gaëp khoù khaên trong vieäc thöïc hieän. Noùi toùm laïi,ñeå ñaûm baûo cho vieäc pheâ chuaån vaø thöïc hieän thaønh coâng, moät döï aùn phaûi haáp daãn ñoái vôùi nhöõng ngöôøi ñaàu tö vaø nhöõng ngöôøi thöïc hieän coù lieân quan ñeán döï aùn. 10% 12% 14% 16% Suaát chieát khaáu NPV (+) 0 (-) Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________________ 18 a. Quan ñieåm ngaân haøng (coøn goïi laø quan ñieåm cuûa toång möùc ñaàu tö). Moái quan taâm tröôùc tieân cuûa ngaân haøng laø xaùc ñiïnh söùc maïnh chung cuûa toaøn döï aùn nhaèm ñaùnh giaù söï an toaøn cuûa soá voán vay. Caùc ngaân haøng coi döï aùn ñaàu tö nhö laø moät hoaït ñoäng coù khaû naêng taïo ra nhöõng lôïi ích taøi chính roõ raøng vaø thu huùt nhöõng nguoàn taøi chính roõ raøng. Quan ñieåm naøy coøn ñöôïc bieát nhö laø quan ñieåm cuûa toång möùc ñaàu tö, theo ñoù ngaân haøng xem xeùt caùc doøng taøi chính, chi traû cho döï aùn (keå caû trôï giaù) vaø caùc lôïi ích (keå caû phaàn traû thueá) vôùi caû lôïi ích vaø chi phí ñöôïc xaùc ñònh theo möùc giaù caû taøi chính cuûa chuùng. Töø söï phaân tích nhöõng doøng taøi chính tieàm naêng naøy, ngaân haøng seõ xaùc ñònh ñöôïc tính khaû thi cuûa döï aùn, nhu caàu caàn vay voán cuûa döï aùn cuõng nhö khaû naêng traû nôï vay cuûa döï aùn. Chi phí cô hoäi taøi chính cuûa coâng trình hieän höõu naøo maø ñöôïc ñöa vaøo döï aùn môùi cuõng ñeàu phaûi ñöôïc tính vaøo toång chi phí ñaàu tö cuûa döï aùn. Caùc ngaân haøng khoâng quan taâm tôùi caùc chi phí goác cuûa caùc taøi saûn hieän coù. Quan ñieåm cuûa ngaân haøng hay quan ñieåm cuûa toång möùc voán ñaàu tö ñöôïc dieãn taû nhö sau: Quan ñieåm ngaân haøng = Quan ñieåm toång möùc ñaàu tö = lôïi ích taøi chính tröïc tieáp – chi phí taøi chính tröïc tieáp – chi phí cô hoäi cuûa caùc taøi saûn hieän coù. - Doøng tieàn teä vaøo = doanh thu + möùc thay ñoåi trong khoaûn seõ thu - Doøng tieàn teä ra seõ laø toång caùc chi phí ñaàu tö vaø chi phí vaän haønh (chi phí tröïc tieáp, chi phí giaùn tieáp, möùc thay ñoåi trong khoaûn phaûi traû, möùc thay ñoåi trong döï truø tieàn maët) - Doøng tieàn teä roøng tröôùc khi traû thueá = doøng tieàn teä vaøo – doøng tieàn teä ra - Doøng tieàn teä roøng sau thueá = doøng tieàn teä roøng tröôùc khi traû thueá – caùc loaïi thueá b. Quan ñieåm chuû ñaàu tö : Gioáng nhö ngaân haøng, chuû ñaàu tö xem xeùt möùc gia taêng thu nhaäp roøng cuûa döï aùn so vôùi nhöõng gì hoï theå kieám ñöôïc trong tröôøng hôïp khoâng coù döï aùn. Vì vaäy chuû ñaàu tö caàn xem nhöõng gì maø hoï bò thieät khi thöïc hieän döï aùn nhö laø chi phí. Khaùc vôùi ngaân haøng, chuû ñaàu tö coäng voán vay ngaân haøng vaøo khoaûn thu, vaø tröø tieàn laõi, nôï goác vaøo khoaûn chi Nhö vaäy ñoái vôùi chuû ñaàu tö cuûa döï aùn, doøng tieän teä roøng töông öùng coù theå dieãn taû nhö sau: Quan ñieåm chuû ñaàu tö = Quan ñieåm ngaân haøng + vay ngaân haøng – traû laõi – nôï vay c.Quan ñieåm cuûa cô quan ngaân saùch – chính phuû: Ñoái vôùi caùc cô quan ngaân saùch, caùc döï aùn coù theå caàn chi döôùi daïng trôï giaù hay caùc khoaûn trôï caáp khaùc coù theå taïo thu nhaäp töø chi phí söû duïng vaø thueá thu tröïc tieáp hay giaùn tieáp. Do ñoù, ñoái vôùi caùc cô quan quaûn lyù ngaân saùch chính quyeàn, thu nhaäp taøi chính roøng do moät döï aùn taïo ra coù theå ñöôïc dieãn taû nhö sau: Quan ñieåm cô quan ngaân saùch = (thueá, chi phí söï duïng tröïc tieáp, giaùn tieáp) – (trôï giaù vaø trôï caáp caùc khoaûn tröïc tieáp, giaùn tieáp) Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________________ 19 CHÖÔNG II ÖÙNG DUÏNG LYÙ THUYEÁT PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH VAØO THAÅM ÑÒNH DÖÏ AÙN VAØ PHÖÔNG AÙN ÑAÀU TÖ TRUNG TAÂM THÖÔNG MAÏI KHAÅU QUOÁC TEÁ LAØO CAI CUÛA COÂNG TY BITI’S. II.1 Söï caàn thieát phaûi ñaàu tö vaø khaû naêng ñaàu tö: II.1.1 Giôùi thieäu khaùi quaùt veà thò tröôøng Taây Nam Trung Quoác: Trung Quoác laø moät thò tröôøng roäng lôùn vaø giaøu tieàm naêng vôùi daân soá gaàn 1,3 tyû ngöôøi, coù nhieàu Tænh, Thaønh phoá lôùn nhö: Baéc Kinh, Thöôïng Haûi, Töù Xuyeân, Vaân Nam… vaø trong nhöõng naêm qua, neàn kinh teá luoân duy trì möùc taêng tröôûng hôn 10%/ naêm. Rieâng khu vöïc phía Taây Trung Quoác coù 12 Tænh, Thaønh nhö Quaûng Taây, Vaân Nam, Quùy Chaâu, Töù Xuyeân, Truøng Khaùnh, Taây Taïng, toång giaù trò saûn xuaát: 1.660 tyû NDT (töông ñöông 200 tyû USD). Thu nhaäp bình quaân ñaàu ngöôøi 564 USD/ ngöôøi. Ngöôøi daân ôû ñaây coù möùc soáng töông ñoàng vaø nhöõng ñaëc tính tieâu duøng gioáng ngöôøi Vieät Nam, coù nhu caàu vaø khaû naêng tieâu thuï nhieàu loaïi haøng hoaù cuûa Vieät Nam. Trong töông lai ñaây laø nôi trung chuyeån haøng hoaù lôùn nhaát. Trung Quoác ñang quyeát taâm ñaàu tö ñeå bieán Mieàn Taây trôû thaønh “Chieác caàu Ñaïi luïc Chaâu AÙ” giöõa Ñoâng AÙ, Taây AÙ, Trung AÙ vaø Ñoâng Nam AÙ, moät trong nhöõng ñaàu caàu ñoù laø Haø Khaåu – Laøo Cai. Vì vaäy, rieâng ôû cöûa khaåu Haø Khaåu - Tænh Vaân Nam seõ hình thaønh khu thöông maïi ñaëc bieät vôùi dieän tích 4,42 km2 ñeå thu huùt ñaàu tö trong vaø ngoaøi nöôùc. Theo nhieàu nhaø kinh teá, vieäc Trung Quoác gia nhaäp WTO taïo ra moät lôïi theá thöông maïi ñaùng keå treân phaïm vi toaøn caàu, keát hôïp vôùi vieäc hình thaønh khu vöïc maäu dòch töï do Asean (AFTA) – Trung Quoác thì khu vöïc naøy seõ trôû thaønh moät thò tröôøng lôùn nhaát treân theá giôùi vôùi 1,7 tyû ngöôøi. Thöïc teá nhieàu naêm qua cho thaáy. Haøng hoaù Vieät Nam xuaát khaåu qua tuyeán ñöôøng naøy goàm chuû yeáu: - Vaät tö, kim khí, hoaù chaát phuïc vuï saûn xuaát coâng nghieäp: hoaù chaát cho saûn xuaát giaáy, than coác, thaïch cao cho saûn xuaát xi maêng, nguyeân lieäu cho saûn xuaát thuoác laù… - Caùc maët haøng noâng saûn cuûa vuøng ñoàng baèng Baéc boä vaø Nam boä - Caùc loaïi haøng hoaù tieâu duøng : boät giaët, ñoà nhöïa, giaày deùp… - Caùc loaïi gioáng caây troàng naêng suaát cao : gioáng luùa la, khoai taây, haønh toûi, gioáng caây aên quaû chaát löôïng cao. - Haûi saûn caùc loaïi Haøng hoaù qua cöûa khaåu Laøo Cai xeùt veà tính chaát ñeàu laø nhöõng haøng hoaù Nhaø nöôùc Vieät Nam khuyeán khích xuaát nhaäp khaåu ñoàng thôøi nhieàu naêm qua kim ngaïch xuaát nhaäp khaåu qua Laøo Cai taêng nhanh, nhöng ñeàu caân baèng giöõa xuaát vaø nhaäp. Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________________ 20 - Kim ngaïch xuaát nhaäp khaåu naêm 1991 môùi ñaït 1,4 trieäu USD - Kim ngaïch xuaát nhaäp khaåu naêm 1999 taêng leân 57 trieäu USD taêng 39 laàn so vôùi naêm 1991 - Kim ngaïch xuaát nhaäp khaåu naêm 2000 taêng leân 100 trieäu USD taêng 75% so vôùi naêm 1999 - Kim ngaïch xuaát nhaäp khaåu naêm 2001 taêng leân 150 trieäu USD taêng 50% so vôùi naêm 2000 - Kim ngaïch xuaát nhaäp khaåu naêm 2002 taêng leân 230 trieäu USD taêng 53% so vôùi naêm 2001 Thöïc teá treân cho thaáy, 4 naêm trôû laïi nay Xuaát nhaäp khaåu qua cöûa khaåu Laøo Cai – Haø Khaåu haøng naêm taêng raát cao töø 50-70%, trong khi caùc cöûa khaåu lôùn khaùc cuûa Vieät Nam vôùi Trung Quoác giaûm nhieàu thì ngöôïc laïi XNK qua laøo Cai tieáp tuïc taêng nhanh Vôùi nhöõng ñaëc ñieåm vaø lôïi theá nhö treân, cöûa khaåu Laøo Cai – Haø Khaåu coù moät vò trí ñaëc bieät quan troïng trong vieäc taêng cöôøng hôïp taùc quoác teá giöõa hai nöôùc. Thöïc söï laø cöûa ngoõ laø caàu noái giöõa Vieät Nam vôùi thò tröôøng Taây Nam roäng lôùn cuûa Trung Quoác ñaày tieàm naêng chöa ñöôïc khai thaùc. Nhö vaäy, coù theå noùi Trung Quoác noùi chung vaø khu vöïc Ñaïi Taây Nam Trung Quoác noùi rieâng laø moät thò tröôøng roäng lôùn ñaày tieàm naêng maø caùc nhaø doanh nghieäp luoân muoán höôùng tôùi ñeå tìm kieám cô hoäi laøm aên, khai thaùc kinh doanh vaø môû roäng thò tröôøng cuûa mình, ñoàng thôøi ñaây cuõng laø moät taám göông phaûn chieáu ñaày ñuû tieàm löïc cuûa caùc doanh nghieäp khaùc treân theá giôùi, töø ñoù giuùp caùc doanh nghieäp Vieät Nam coù nhöõng ñaùnh giaù ñeå tìm kieám caùc ñoái taùc lieân keát, ñaàu tö hoaëc vöôn tôùi nhöõng khu vöïc thò tröôøng khaùc. II.1.2 Taàm quan troïng cuûa döï aùn TTTM cöûa khaåu quoác teá trong chieán löôïc phaùt trieån kinh teá cuûa Vieät Nam vaø Laøo cai: - Taïi tænh Laøo Cai hieän nay chöa coù moät Trung taâm thöông maïi ñuùng nghóa, vieäc mua baùn – kinh doanh thoâng qua caùc chôï laø chính, chöa thöïc söï laø moät khu vöïc kinh teá cöûa khaåu, chöa laøm ñöôïc coâng taùc xuùc tieán thöông maïi ñuùng taàm vôùi thò tröôøng Trung Quoác roäng lôùn phía Taây Nam. Trung taâm Thöông maïi Biti’s ñònh höôùng laø Trung taâm xuùc tieán Thöông maïi, cung caáp thoâng tin giöõa caùc doanh nghieäp Vieät Nam, Trung Quoác vaø caùc nöôùc khaùc, ñaùp öùng nhu caàu veà vaên phoøng ñaïi dieän cho haøng traêm doanh nghieäp trong vaø ngoaøi nöôùc, taïo ñieàu kieän thuaän lôïi nhaát, nhanh nhaát ñeå caùc doanh nghieäp kyù keát caùc hôïp ñoàng xuaát nhaäp khaåu, lieân doanh, lieân keát, uûy thaùc, thanh toaùn… Ñaây cuõng chính laø muïc tieâu maø Chính Phuû vaø chính quyeàn Laøo Cai ñang mong chôø Coâng ty Biti’s thöïc hieän döï aùn Trung Taâm Thöông Maïi trong thôøi gian tôùi. - Döï aùn TTTM ñöôïc hình thaønh ñoùng vai troø quan troïng laø moät Trung taâm, nôi xuùc tieán caùc hoaït ñoäng thöông maïi giöõa hai nöôùc, laø ñaàu moái toå chöùc caùc hoaït ñoäng giao thöông kinh teá giöõa caùc doanh nghieäp Vieät Nam muoán khaùi phaù thò Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________________ 21 tröôøng Trung Quoác, thöïc hieän “Ngaân haøng döõ lieäu veà Taây Nam Trung Quoác phuïc vuï cho coâng vieäc xuùc tieán thöông maïi vaø ñaàu tö taïi Laøo Cai” cung caápï cho caùc nhaø ñaàu tö maø töø laâu hoï raát “ñoùi” thoâng tin veà laøm aên, buoân baùn vôùi Trung Quoác noùi chung vaø khu vöïc Taây Nam-Trung Quoác noùi rieâng, Giuùp caùc doanh nghieäp Vieät Nam chuû ñoäng ñoùn ñaàu nhöõng cô hoäi laøm aên, ñaàu tö. Thuùc ñaåy vieäc löu thoâng haøng hoaù qua laïi giöõa hai nöôùc, phaùt trieån caùc ngaønh kinh teá muõi nhoïn trong nöôùc nhö : xuaát khaåu noâng saûn, thuûy haûi saûn, khoaùng saûn,…, sang Trung Quoác, - Goùp phaàn laøm soâi ñoäng neàn kinh teá khu vöïc, thu huùt ñöôïc moät soá löôïng lôùn caùc doanh nghieäp vaø caùc nhaø ñaàu tö trong vaø ngoaøi nöôùc ñeán Laøo Cai ñaàu tö vaø laøm baøn ñaïp tieán vaøo thò tröôøng Taây Nam Trung Quoác, thuùc ñaåy phaùt trieån neàn kinh teá nöôùc nhaø, vaø nguoàn nhaân löïc taïi ñòa phöông nhaèm ñaùp öùng hoaït ñoäng laâu daøi cho caùc döï aùn ñaàu tö laø khoâng theå thieáu, goùp phaàn giaûi quyeát coâng aên vieäc laøm cho ngöôøi lao ñoäng taïi ñòa phöông, naâng cao möùc soáng, trình ñoä daân trí, kyõ thuaät tieân tieán. a. Thuùc ñaåy löu thoâng haøng hoaù giöõa hai nöôùc: - Thò tröôøng Taây Nam-Trung Quoác laø thò tröôøng ñaày tieàm naêng vôùi daân soá treân 300 trieäu daân, chieám 28,1% daân soá Trung Quoác, vôùi dieän tích treân 5 trieäu km2, chieám 60% dieän tích toaøn Trung Quoác. Ñaây laø vuøng mieàn nuùi, nhieàu daân toäc, trình ñoä saûn xuaát vaø möùc soáng cuûa nhaân daân chöa phaùt trieån baèng vuøng duyeân haûi cuûa Trung Quoác nhö Quaûng Ñoâng, Phuùc Kieán, Thöôïng Haûi…Ñeå caûi thieän ñôøi soá nhaân daân, ruùt ngaén khoaûng caùch cheânh leäch giaøu ngheøo giöõa Mieàn Ñoâng vaø Mieàn Taây, trong nhöõng naêm gaàn ñaây Ñaûng vaø Chính Phuû Trung Quoác ñaõ trieån khai chính saùch “Ñaïi khai phaù Mieàn Taây” vôùi nhieàu chuû tröông, chính saùch öu ñaõi, taäp trung nguoàn voán lôùn ñeå xaây döïng cô sôû haï taàng, phaùt trieån kinh teá thöông maïi…cho vuøng naøy, do vaäy nhu caàu veà haøng hoaù ôû ñaây raát ña daïng, yeâu caàu veà tieâu chuaån, chaát löôïng haøng hoaù khoâng cao, phuø hôïp vôùi trình ñoä saûn xuaát, haøng hoaù hieän coù ôû Vieät Nam, laø moät trong nhöõng thò tröôøng giaøu tieàm naêng ñoái vôùi caùc doanh nghieäp Vieät Nam. - Vôùi theá maïnh cuûa Vieät Nam laø noâng saûn, haûi saûn, khoaùng saûn, thò tröôøng Taây Nam Trung Quoác laø thò tröôøng tieâu thuï oån ñònh ñeå xuaát khaåu caùc loaïi noâng saûn, hoa quaû ôû phía Nam: chuoái, nhaõn, saàu rieâng, maõng caàu, thanh long, choâm choâm…; haûi saûn (do Vuøng Taây Nam Trung Quoác khoâng coù bieån). Ngoaøi ra, thöïc hieän xuaát khaåu caùc maët haøng tieâu duøng ñaït chaát löôïng cao cuûa Vieät Nam caïnh tranh vôùi caùc maët haøng tieâu duøng Trung Quoác khoâng ñaït chaát löôïng: boät giaët, haøng nhöïa; baùnh keïo, caøfe, nöôùc hoa, boät giaët cuøng caùc loaïi khoaùng saûn, quaëng nguyeân lieäu…Hôn nöõa, khoaûng caùch vò trí cuûa caùc tænh Taây Nam Trung Quoác khaù xa so vôùi caùc khu kinh teá phaùt trieån cuûa Trung Quoác nhö : Quaûng Chaâu, Thöôïng Haûi, Baéc Kinh, do ñoù vieäc cung caáp caùc loaïi haøng hoaù, dòch vuï, nhaát laø caùc loaïi noâng laâm – thuyû haûi saûn khoâng kòp thôøi, gaëp nhieàu khoù khaên. Ñaây chính laø thò Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________________ 22 tröôøng ñaày tieàm naêng thu huùt caùc nhaø ñaàu tö, saûn xuaát taïi Vieät Nam vaø Trung Quoác laáy Trung taâm Thöông Maïi laøm nôi giao dòch, mua baùn haøng hoaù qua laïi giöõa hai nöôùc, ñaåy maïnh moái quan heä kinh teá cuûa hai quoác gia. b. Thuùc ñaåy du lòch ñòa phöông, giao löu vaên hoaù giöõa hai nöôùc: - Vôùi nhöõng ñòa ñieåm du lòch noåi tieáng cuûa tænh Laøo Cai nhö : Sapa, Baéc Haø, Baùt Xaùt, Möôøng Khöông…, ñaây laø tieàm naêng raát lôùn veà phaùt trieån du lòch vôùi nhieàu loaïi hình du lòch phong phuù, thuùc ñaåy chính saùch khuyeán khích phaùt trieån thöông maïi, du lòch giöõa Vieät Nam vôùi Trung Quoác. Moãi naêm soá khaùch du lòch ñeán Laøo Cai treân 350.000 löôït ngöôøi, khaùch du lòch xuaát nhaäp caûnh qua cöûa khaåu quoác teá Laøo Cai ñaït treân 1,4 trieäu löôït ngöôøi. - Ngoaøi ra, tieáp giaùp vôùi tænh Laøo Cai laø tænh Vaân Nam -Trung Quoác, moät trong boán tænh coù kinh teá du lòch phaùt trieån nhaát Trung Quoác sau Baéc Kinh, Thöôïng Haûi, Quaûng Ñoâng, haøng naêm coù 2 trieäu khaùch tôùi du lòch vaø ña soá du khaùch ñeán Vaân Nam ñeàu muoán qua du lòch ôû Vieät Nam vaø ngöôïc laïi. - Döï aùn Trung Taâm Thöông maïi Biti’s vôùi vieäc ñaàu tö khu 11 taàng, 17 taàng laøm khaùch saïn ñaït tieâu chuaån quoác teá, maø khu vöïc Haø Khaåu -Trung Quoác (giaùp Laøo Cai) chöa coù, ñaùp öùng nhu caàu nghó ngôi, mua saém cuûa caùc du khaùch laø moät coâng trình khoâng theå thieáu theo ñònh höôùng phaùt trieån cuûa tænh Laøo Cao veà du lòch vôùi caùc danh lam thaéng caûnh noåi tieáng, ñaây cuõng chính laøm taêng moái quan heä giao löu vaên hoaù giöõa hai nöôùc, taïo söï ñoaøn keát gaén boù giöõa hai daân toäc khu vöïc Laøo Cai-Vieät Nam vaø Vaân Nam-Trung Quoác, oån ñònh an ninh quoác phoøng. II.2 Caùc ñieàu kieän thuaän lôïi vaø khoù khaên II.2.1 Caùc ñieàu kieän thuaän lôïi Tænh Laøo Cai vôùi lôïi theá veà ñöôøng saét ñöôøng boä vaø ñöôøng soâng ñoùng vai troø quan troïng trong vieäc taïo döïng haønh lang kinh teá “Coân Minh-Haø Khaåu-Laøo Cai-Haø Noäi- Haûi Phoøng”. Ñoàng thôøi laø cöûa ngoõ kinh teá töø khu vöïc phía Taây Trung Quoác ñi ñeán khu vöïc maäu dòch cuûa caùc nöôùc Asean, Thaùi Bình Döông vaø ngöôïc laïi, trôû thaønh moät vò trí chieán löôïc quan troïng ñoái vôùi taát caû caùc nöôùc trong khu vöïc ñeå thu huùt ñaàu tö vaø giao thoâng kinh teá. II.2.1.1 Chính phuû Vieät Nam (Laøo Cai) thöïc hieän caùc chính saùch thu huùt ñaàu tö a. Thöïc hieän caùc chính saùch öu ñaõi cho taát caû caùc doanh nghieäp ñaàu tö trong khu kinh teá thöông maïi cöûa khaåu, cuï theå: - Caùc chính saùch öu ñaõi aùp duïng ñoái vôùi nhaø ñaàu tö nöôùc ngoaøi : + Mieãn tieàn thueâ ñaát : Mieãn tieàn thueâ ñaát phaûi noäp keå töø ngaøy xaây döïng cô baûn hoaøn thaønh ñöa döï aùn vaøo söû duïng trong 11 (möôøi moät) naêm ñoái vôùi caùc döï aùn ñaàu tö vaøo ñòa baøn tænh Laøo Cai. Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________________ 23 + Giaù cho thueâ ñaát : Ñoái vôùi döï aùn ñaàu tö vaøo caùc thò xaõ, thò traán trong tænh Laøo Cai (thuoäc ñòa baøn coù ñieàu kieän kinh teá xaõ hoäi ñaëc bieät khoù khaên – theo qui ñònh cuûa Nghò ñònh 24/2000/NÑ-CP) giaù thueâ ñaát ñöôïc xaùc ñònh baèng 50% möùc giaù cho thueâ ñaát quy ñònh ñoái vôùi ñoâ thò nhoùm 5. Neáu caùc döï aùn naèm trong ñòa baøn khu kinh teá cöûa khaåu Laøo Cai (theo quyeát ñònh 100/1998/QÑ-TTG) coøn ñöôïc giaõm theâm 50% giaù thueâ ñaát nöõa (töùc laø toång soá ñöôïc giaõm laø 75%). + Thueá thu nhaäp doanh nghieäp vaø thueá chuyeån lôïi nhuaän ra nöôùc ngoaøi : Taát caû caùc nhaø ñaàu tö nöôùc ngoaøi ñaàu tö vaøo ñòa baøn tænh Laøo Cai ñöôïc höôûng caùc öu ñaõi veà thueá thu nhaäp doanh nghieäp nhö sau : ƒ Thueá suaát thueá thu nhaäp doanh nghieäp 0% ñöôïc aùp duïng trong suoát thôøi gian thöïc hieän döï aùn. ƒ Ñöôïc mieãn thueá TNDN trong 4 naêm keå töø khi kinh doanh coù laõi vaø giaõm 50% trong 4 naêm tieáp theo (ngoaïi tröø caùc döï aùn ñöôïc mieãn thueá TNDN 8 naêm BOT, BTO, BT ñaàu tö vaøo ñòa baøn thuoäc danh muïc ñòa baøn khuyeán khích ñaàu tö ; Doanh nghieäp coâng ngheä kyû thuaät cao; doanh nghieäp dòch vuï coâng ngheä cao trong khu coâng ngheä cao…). ƒ Ñoái vôùi thueá chuyeån lôïi nhuaän ra nöôùc ngoaøi chò._.oanh dòch vuï thöông maïi khaùc 60 NDT/m2/thaùng töông töông 120.000 VNÑ/m2/thaùng, tuy nhieân möùc giaù naøy chöa bao goàm chi phí veà dieän tích phuï, ñieän nöôùc, baûo quaûn haøng hoùa taïi khu vöïc kinh doanh. Taïi Haø Noäi: Giaù cho thueâ maët baèng kinh doanh vaên phoøng taïi khu vöïc quaän Ñoáng Ña laø 150.000 ñoàng/m2/thaùng. Giaù cho thueâ maët baèng taïi Haø Noäi :khu Sieâu thò Traøng Tieàn töø 160.000 ñoàng – 260.000 ñoàng/m2/thaùng, Trung taâm Thöông maïi Thaùp Ñoâi-Baø Trieäu 20USD-25USD/m2, tuyø theo vò trí, ñòa ñieåm kinh doanh vaø dieän tích thueâ. Taïi Ñaø Naüng: Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________________ 50 Möùc giaù cho thueâ maët baèng kinh doanh taïi Sieâu thò Baøi Thô Ñaø Naüng giao ñoäng töø 150.000 ñoàng – 210.000 ñoàng/m2/thaùng tuyø theo vò trí maët baèng cuûa khu vöïc, möùc giaù thueâ naøy chöa bao goàm thueá VAT (10%). Taïi TP. Hoà Chí Minh : Taïi TP.HCM, giaù cho thueâ maët baèng kinh doanh taïi cao oác töø 20-25USD/m2 nhö Diamond Plaza, Saigon Trade Center… Qua caùc chæ tieâu treân keát luaän döï aùn coù khaû thi, ñaùng ñöôïc ñaàu tö. II.5.2 Thaåm ñònh taøi chính döï aùn khu khaùch saïn cho thueâ (11 taàng) II.5.2.1 Xaùc ñònh doanh thu – chi phí cho thueâ haøng thaùng Chi phí khaáu hao toaø nhaø 11 taàng: ÑVT : ñoàng STT Haïng muïc ñaàu tö Soá naêm khaáu hao Khu 11 taàng + taàng haàm khaáu hao naêm khaáu hao thaùng Dieän tích saøn xaây döïng (m2) 4,592 1 - Xaây döïng+ quaûn lyù + laõi vay 25 18,348,000,000 733,920,000 61,160,000 2 - Heä thoáng ñieàu hoøa khoâng khí 7 3,460,000,000 494,285,714 41,190,476 3 - Thang maùy 15 1,200,000,000 80,000,000 6,666,667 4 - Maùy phaùt ñieän (khoâng VAT) 15 380,000,000 25,333,333 2,111,111 5 - Thieát bò PCCC, choáng seùt 5 689,000,000 137,800,000 11,483,333 6 - Heä thoáng truyeàn thoâng 5 550,000,000 110,000,000 9,166,667 Toång coäng 24,627,000,000 1,581,339,048 131,778,254 Ñôn giaù ñaàu tö / m2: 5,363,000 344,368 28,697 (Baûng 10: Chi tieát khaáu hao toaø 11 taàng – trích soá lieäu Coâng ty Biti’s) Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________________ 51 Chi phí hoaït ñoäng khu khaùch saïn 11 taàng: ÑVT : ñoàng Chi phí hoaït ñoäng bình quaân thaùng/m2 56.481 (Baûng 11: Chi tieát chi phí hoaït ñoäng khu khaùch saïn 11 taàng – trích soá lieäu Coâng ty Biti’s) Chi phí hoaït ñoäng toaø nhaø ñöôïc xaùc ñònh laø chi phí ñeàu haøng naêm trong suoát thôøi gian hoaït ñoäng döï aùn. Xaùc ñònh doanh thu khu khaùch saïn 11 taàng : Côû sôû xaùc ñònh doanh thu khu khaùch saïn cho thueâ döïa vaøo giaù voán theo chi phí hoaït ñoäng vaø chi phí xaây döïng tính treân m2, töø ñoù tham chieáu qua khaûo saùt thöïc teá veà giaù cho thueâ khaùch saïn taïi caùc khu vöïc khaùc nhö : Haø Khaåu – Trung Quoác, Haø Noäi, Ñaø Naüng, TP. HCM. - Chi phí khaáu hao/m2 : 28,697 ñoàng Stt Chæ tieâu ÑVT Ñôn giaù/thaùng I Chi phí hoaït ñoäng 1 Ñieän Ñoàng 96,432,000 + Soá Kw tieâu thuï/m2. Kw 15 + Ñôn giaù/kw Ñoàng 1,400 2 Nöôùc söû duïng 15,000,000 3 Chi phí quaûn lyù (phaân boå 20%) 22,000,000 - Soá löôïng Ngöôøi 55 - Löông/ngöôøi Ngöôøi 2,000,000 4 Baûo trì thieát bò 99,050,000 - Toång giaù trò thieát bò Ñoàng 6,279,000,000 - Tyû leä % % 0.50% -Toång chi phí xaây döïng thoâ Ñoàng 13,531,000,000 - Tyû leä % % 0.50% 5 Chi phí baûo hieåm hoaû hoaïn 3,301,667 - Toång giaù trò thieát bò Ñoàng 6,279,000,000 - Tyû leä % /naêm % 0.20% -Toång chi phí xaây döïng Ñoàng 13,531,000,000 - Tyû leä % /naêm % 0.20% 5 Chi phí khaùc 23,578,367 - Tyû leä % % 10.00% Toång coäng 259,362,033 Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________________ 52 - Chi phí hoaït ñoäng bình quaân haøng naêm /m2 : 56,481 ñoàng Toång gía thaønh khaùi toaùn : ~85.000 ñoàng/m2 Toång dieän tích xaây döïng laø 4.592 m2. Doanh thu hoaø voán/thaùng = Toång chi phí/thaùng = giaù cho thueâ hoaø voán * dieän tích cho thueâ Doanh thu hoaø voán = 85.000 ñoàng/m2 * 4.592 m2 = 390.320.000 ñoàng Giaù cho thueâ bình quaân döï kieán : 120.000 ñoàng/m2 taêng 40% so vôùi giaù voán, giaù cho thueâ döï kieán seõ coá ñònh trong caùc naêm sau. Doanh thu cho thueâ bình quaân /thaùng : 120.000 x 4.592 = 551.040.000 ñoàng. Töông töï nhö khoái 4 taàng ta cuõng xaùc ñònh caùc chæ tieâu phaân tích taøi chính döï aùn khoái khaùch saïn 11 taàng ( ñính keøm phuï luïc soá 2 – “keát quaû thaåm ñònh phöông aùn kinh doanh khu khaùch saïn 11 taàng “) Tính toaùn caùc chæ tieâu trong ñieàu kieän xaùc ñònh: - Thôøi gian hoaøn voán cuûa döï aùn laø 9 naêm vôùi ñôøi soáng cuûa döï aùn ñöôïc choïn laø 25 naêm. - Vôùi laõi suaát chieát khaáu ñaõ ñöôïc xaùc ñònh ôû muïc (7 ) laø 8,3% theo cô caáu nguoàn voán laø voán töï coù vaø voán vay laø 1 :1 caùc soá tieàn thu ñöôïc trong töông lai ñöôïc tính caùc giaù trò töông ñöông theo chæ tieâu hieän giaù roøng NPV laø 8.165 trieäu ñoàng. - Tyû suaát thu lôïi noäi boä IRR laø 12% lôùn hôn tyû suaát chieát khaáu 8,3%. - Tyû soá lôïi ích – chi phí (B/C ) laø 1,4 lôùn hôn 1. Tính toaùn caùc chæ tieâu trong ñieàu kieän baát ñònh: - Doanh thu hoaø voán tieàn teä haøng naêm ñeàu baèng 3.112 trieäu nhoû hôn doanh thu haøng naêm laø 6.612 trieäu ñoàng. - Doanh thu hoaø voán traû nôï haøng naêm töø naêm 1-25 ôû möùc cao nhaát laø 5.997 trieäu ñoàng nhoû hôn doanh thu haøng naêm laø 6.612 trieäu ñoàng. - Phaân tích ñoä nhaïy NPV, IRR, thôøi gian hoaøn voán theo giaù cho thueâ vaø coâng suaát cho thueâ . BAÛNG PHAÂN TÍCH ÑOÄ NHAÏY THÔØI GIAN HOAØN VOÁN KHU 11 TAÀNG DT(m2) Gía cho thueâ 100,000 110,000 120,000 130,000 140,000 100% 13 10 8 7 6 90% 12 10 8 7 85% 11 9 8 80% 12 10 9 75% 12 10 70% 13 11 Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________________ 53 BAÛNG PHAÂN TÍCH ÑOÄ NHAÏY NPV DT(m2) Gía cho thueâ 100,000 110,000 120,000 130,000 140,000 100% (885) 3,610 8,165 12,758 17,381 90% (296) 3,751 7,849 11,976 85% 1,566 5,411 9,296 80% (606) 2,984 6,617 75% 582 3,962 70% (1,825) 1,326 BAÛNG PHAÂN TÍCH ÑOÄ NHAÏY IRR DT(m2) Gía cho thueâ 100,000 110,000 120,000 130,000 140,000 100% 8% 10% 12% 14% 16% 90% 8% 10% 12% 14% 85% 9% 11% 13% 80% 8% 10% 11% 75% 9% 10% 70% 7% 9% (Baûng 12: Phaân tích ñoä nhaïy khu khaùch saïn 11 taàng) Qua caùc baûng soá lieäu phaân tích ñoä nhaïy thôøi gian hoaøn voán, chæ tieâu hieän giaù roøng vaø tyû suaát thu lôïi noäi boä ta coù caùc tröôøng hôïp toát nhaát vaø xaáu nhaát nhö sau : - Neáu möùc giaù cho thueâ 100.000ñoàng/m2 döï aùn khoâng khaû thi maëc duø dieän tích cho thueâ coù theå ñaït ñöôïc 100% ( NPV = -885 trieäu) - Töông töï neáu möùc giaù 110.000 ñoàng thì döï aùn coù khaû thi khi dieän tích cho thueâ laø 100%. - Töông töï neáu möùc giaù 120.000 ñoàng thì döï aùn coù khaû thi khi dieän tích cho thueâ ít nhaát laø 85%. - Töông töï neáu möùc giaù 130.000 ñoàng thì döï aùn coù khaû thi khi dieän tích cho thueâ ít nhaát laø 75%. II.5.3 Thaåm ñònh taøi chính döï aùn khu khaùch saïn cho thueâ (17 taàng) II.5.3.1 Xaùc ñònh doanh thu – chi phí cho thueâ haøng thaùng Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________________ 54 Chi phí khaáu hao toaø nhaø 17 taàng: ÑVT : ñoàng STT Haïng muïc ñaàu tö Soá naêm khaáu hao Khu 17 taàng + taàng haàm Khaáu hao naêm Khaáu hao thaùng Dieän tích saøn xaây döïng (m2) 12,400 1 - Xaây döïng+ quaûn lyù + laõi vay 25 48,971,000,000 1,958,840,000 163,236,667 2 - Heä thoáng ñieàu hoøa khoâng khí 7 9,617,000,000 1,373,857,143 114,488,095 3 - Thang maùy 15 1,323,000,000 88,200,000 7,350,000 4 - Maùy phaùt ñieän (khoâng VAT) 15 750,000,000 50,000,000 4,166,667 5 - Thieát bò PCCC, choáng seùt 5 1,860,000,000 372,000,000 31,000,000 6 - Heä thoáng truyeàn thoâng 5 900,000,000 180,000,000 15,000,000 Toång coäng 63,421,000,000 4,022,897,143 335,241,429 Ñôn giaù ñaàu tö / m2: 5,114,596.7742 324,427 27,036 (Baûng 13 : Chi tieát khaáu hao toaø 17taàng – trích soá lieäu Coâng ty Biti’s) Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________________ 55 Chi phí hoaït ñoäng khu khaùch saïn 17 taàng: ÑVT : ñoàng Coäng 620.301.000 Chi phí hoaït ñoäng bình quaân thaùng/m2 50.024 (Baûng 14: Chi tieát chi phí hoaït ñoäng khu khaùch saïn 17taàng – trích soá lieäu Coâng ty Biti’s) Chi phí hoaït ñoäng toaø nhaø ñöôïc xaùc ñònh laø chi phí ñeàu haøng naêm trong suoát thôøi gian hoaït ñoäng döï aùn. Xaùc ñònh doanh thu khu khaùch saïn 17 taàng : Côû sôû xaùc ñònh doanh thu khu khaùch saïn cho thueâ döïa vaøo giaù voán theo chi phí hoaït ñoäng vaø chi phí xaây döïng tính treân m2, töø ñoù tham chieáu qua khaûo saùt thöïc teá veà giaù cho thueâ khaùch saïn taïi caùc khu vöïc khaùc nhö : Haø Khaåu – Trung Quoác, Haø Noäi, Ñaø Naüng, TP. HCM. - Chi phí khaáu hao/m2 : 27.036 ñoàng/m2 - Chi phí hoaït ñoäng bình quaân haøng naêm /m2 : 50.024 ñoàng/m2 Toång gía thaønh khaùi toaùn : ~80.000 ñoàng/m2 Toång dieän tích xaây döïng laø 12.400 m2. Stt Chæ tieâu ÑVT Ñôn giaù/thaùng I Chi phí hoaït ñoäng 1 Ñieän ñoàng 260,400,000 + Soá Kw tieâu thuï/m2. kw 15 + Ñôn giaù/kw ñoàng 1,400 2 Nöôùc söû duïng ñoàng 25,000,000 3 Chi phí quaûn lyù (phaân boå 20%) 22,000,000 - Soá löôïng ngöôøi 55 - Löông/ngöôøi ngöôøi 2,000,000 4 Baûo trì thieát bò 256,510,000 - Toång giaù trò thieát bò ñoàng 14,450,000,000 - Tyû leä % % 0.50% -Toång chi phí xaây döïng ñoàng 36,852,000,000 - Tyû leä % % 0.50% 5 Chi phí baûo hieåm hoaû hoaïn 8,550,333 - Toång giaù trò thieát bò ñoàng 14,450,000,000 - Tyû leä % /naêm % 0.20% -Toång chi phí xaây döïng ñoàng 36,852,000,000 - Tyû leä % /naêm % 0.20% Chi phí khaùc 56,391,000 - Tyû leä % % 10.00% Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________________ 56 Doanh thu hoaø voán/thaùng = Toång chi phí/thaùng = giaù cho thueâ hoaø voán * dieän tích cho thueâ Doanh thu hoaø voán = 80.000 ñoàng/m2 * 12.400 m2 = 992.000.000 ñoàng Giaù cho thueâ bình quaân döï kieán baèng vôùi khu khaùch saïn 11 taàng laø 120.000ñoàng/m2, giaù cho thueâ döï kieán seõ coá ñònh trong caùc naêm sau. Doanh thu cho thueâ bình quaân /thaùng : 120.000 x 12.400 =1.488.000.000 ñoàng. Töông töï nhö khoái 4 taàng vaø 11 taàng ta cuõng xaùc ñònh caùc chæ tieâu phaân tích taøi chính döï aùn khoái khaùch saïn 17 taàng ( ñính keøm phuï luïc soá 3 - keát quaû thaåm ñònh phöông aùn kinh doanh khu khaùch saïn 17 taàng) Tính toaùn caùc chæ tieâu trong ñieàu kieän xaùc ñònh: - Thôøi gian hoaøn voán cuûa döï aùn laø 7 naêm vôùi ñôøi soáng cuûa döï aùn ñöôïc choïn laø 25 naêm. - Vôùi laõi suaát chieát khaáu ñaõ ñöôïc xaùc ñònh ôû muïc (7 ) laø 8,3% theo cô caáu nguoàn voán laø voán töï coù vaø voán vay laø 1 :1 caùc soá tieàn thu ñöôïc trong töông lai ñöôïc tính caùc giaù trò töông ñöông theo chæ tieâu hieän giaù roøng NPV laø 31.457trieäu ñoàng. - Tyû suaát thu lôïi noäi boä IRR laø 14% lôùn hôn tyû suaát chieát khaáu 8,3%. - Tyû soá lôïi ích – chi phí (B/C ) laø 2 lôùn hôn 1. Tính toaùn caùc chæ tieâu trong ñieàu kieän baát ñònh: - Doanh thu hoaø voán tieàn teä haøng naêm ñeàu baèng 7.556 trieäu nhoû hôn doanh thu haøng naêm laø 17.856 trieäu ñoàng. - Doanh thu hoaø voán traû nôï haøng naêm töø naêm 1-25 ôû möùc cao nhaát laø 16.825 trieäu ñoàng nhoû hôn doanh thu haøng naêm laø 17.856 trieäu ñoàng. - Phaân tích ñoä nhaïy NPV, IRR, thôøi gian hoaøn voán theo giaù cho thueâ vaø coâng suaát cho thueâ . BAÛNG PHAÂN TÍCH ÑOÄ NHAÏY THÔØI GIAN HOAØN VOÁN KHU 17 TAÀNG DT(m2) Gía cho thueâ 100,000 110,000 120,000 130,000 100% 11 9 7 6 90% 13 10 8 7 85% 11 9 8 80% 13 10 9 75% 12 10 70% 13 11 Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________________ 57 BAÛNG PHAÂN TÍCH ÑOÄ NHAÏY NPV DT(m2) Gía cho thueâ 100,000 110,000 120,000 130,000 100% 7,109 19,222 31,457 43,790 90% (2,085) 8,685 19,604 30,609 85% 3,477 13,716 24,075 80% (1,713) 7,856 17,536 75% 2,049 11,066 70% (3,756) 4,630 BAÛNG PHAÂN TÍCH ÑOÄ NHAÏY IRR DT(m2) Gía cho thueâ 100,000 110,000 120,000 130,000 100% 10% 12% 14% 16% 90% 8% 10% 12% 14% 85% 9% 11% 13% 80% 8% 10% 12% 75% 9% 10% 70% 8% 9% (Baûng 15 – Phaân tích ñoä nhaïy khu khaùch saïn 17 taàng) Qua caùc baûng soá lieäu phaân tích ñoä nhaïy thôøi gian hoaøn voán, chæ tieâu hieän giaù roøng vaø tyû suaát thu lôïi noäi boä ta coù caùc tröôøng hôïp toát nhaát vaø xaáu nhaát nhö sau : - Neáu möùc giaù cho thueâ 100.000ñoàng/m2 döï aùn coù khaû thi khi dieän tích cho thueâ ñaït 100% - Töông töï neáu möùc giaù 110.000 ñoàng thì döï aùn coù khaû thi khi dieän tích cho thueâ ít nhaát laø 85% - Töông töï neáu möùc giaù 120.000 ñoàng thì döï aùn coù khaû thi khi dieän tích cho thueâ ít nhaát laø 75% Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________________ 58 Moät soá thoâng tin veà thò tröôøng cho thueâ phoøng nghó khaùch saïn Taïi Laøo Cai: Giaù cho thueâ Phoøng taïi caùc khaùch saïn taïi Sapa, Laøo Cai möùc ñoä 2 sao, chæ coù thaáp taàng, chöa coù cao taàng, khoaûng 300.000 ñoàng- 400.000 ñoàng/ngaøy. Taïi Haø Khaåu – Trung Quoác Giaù cho thueâ phoøng khaùch saïn 150 NDT/ngaøy, töông ñöông 300.000 VNÑ/ngaøy, khaùch saïn ôû möùc ñoä 2 sao. NHöng khoâng coù caùc dòch vuï keøm theo nhö phoøng hoäi hoïp, massage, xoâng hôi, karaoke… Taïi Haø Noäi: Giaù cho thueâ nhaø khaùch saïn 3 sao taïi Haø Noäi hoaëc TP.HCM töø 450.000 ñoàng/ngaøy ñeán 80 USD/ngaøy, nhöng ñoái vôùi khaùch saïn 3 sao khoâng coù cao taàng, cao taàng taïi khaùch saïn 5 sao töø 250USD/ngaøy ñeán 400 USD/ngaøy nhö Newworld – TP.HCM, Deawoo –Haø Noäi Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________________ 59 CHÖÔNG III ÑEÀ XUAÁT VAØ KIEÁN NGHÒ III.1 Nhaän xeùt toång hôïp veà keát quaû thu thaäp ñöôïc Qua baûng phaân tích thaåm ñònh caùc döï aùn rieâng leû trong moät döï aùn toång theå laø Trung taâm Thöông Maïi Cöûa Khaåu Quoác Teá taïi bieân giôùi Tænh Laøo Cai vôùi caùc loaïi hình kinh doanh laø cho thueâ vaên phoøng ñaïi dieän cuûa caùc doanh nghieäp taïi Vieät nam vaø Trung quoác, khu thöông maïi sieâu thò, du lòch khaùch saïn vôi toång kinh phí ñaàu tö hôn 114 tyû ñoàng chöa bao goàm kinh phí giaûi toûa maët baèng vaø chi phí xaây döïng keát caáu cô sôû haï taàng trong caùc khu vöïc lieân quan ñeán döï aùn. Keát caáu döï aùn goàm khu vaên phoøng cho thueâ vaø sieâu thò (4 taàng), khu khaùch saïn A (11 taàng) vaø khu khaùch saïn B (17 taàng). Toång nguoàn kinh phí treân laø raát lôùn ñoái vôùi moät doanh nghieäp trong nöôùc ñaëc bieät laø doanh nghieäp tö nhaân nhö Coâng ty Biti’s vaø ñaëc bieät hôn Coâng ty cuõng chöa töøng kinh doanh loaïi hình dòch vuï – giaûi trí – du lòch trong thôøi gian qua. Tuy nhieân vôùi tieàm löïc veà taøi chính vaø nguoàn nhaân löïc hieän nay cuõng nhö khaû naêng phaùn ñoaùn veà hieäu quaû ñaàu tö taïi bieân giôùi cöûa khaåu quoác teá theo chuû tröông öu ñaõi cuûa Nhaø nöôùc nhaèm môû caùnh cöûa ñaàu tö taïi Laøo cai giaùp ranh vôùi Trung Quoác coù tieàm naêng kinh teá raát lôùn vaø laø muïc tieâu cuûa nhieàu quoác gia treân theá giôùi chuù yù ñeán trong quaù trình hôïp taùc phaùt trieån kinh teá trong nöôùc cuõng nhö khu vöïc maäu dòch töï do Asean. Qua caùc soá lieäu veà keát quaû thaåm ñònh taøi chính cuûa töøng döï aùn, ta thaáy caùc döï aùn ñeàu coù lôïi nhuaän cao vaø thu hoài voán töông ñoái nhanh, khu sieâu thò vaø vaên phoøng cho thueâ coù thôøi gian hoaøn voán daøi nhaát vaø chæ tieâu ñaùnh giaù NPV thaáp nhaát so vôùi caùc döï aùn khaùc vôùi cuøng moät tyû suaát chieát khaáu laø 8,3% ñeå qui giaù trò ñoàng tieàn thu ñöôïc trong töông lai veà thôøi ñieåm hieän taïi. Toaøn boä kinh phí xaây döïng döï aùn ñöôïc xaùc ñònh laø tyû leä vay voán 50% vôùi soá tieàn 45.586 trieäu ñoàng vaø tyû leä voán vay vôùi voán töï coù cuûa coâng ty Biti’s ñoái öùng theo tyû leä 1:1 vôùi möùc laõi suaát vay daøi haïn öu ñaõi taïm tính laø 9,6%/naêm,tyû leä voán vay caøng cao thì ruûi ro cuûa döï aùn caøng lôùn do khi döï aùn ñi vaøo hoaït ñoäng thì ngoaøi vieäc toå chöùc khai thaùc kinh doanh moät caùch coù hieäu quaû thì coâng ty Biti’s phaûi coù traùch nhieäm traû laõy vay vaø traû voán goác haøng naêm. Tuy nhieân do caùc döï aùn ñeàu coù lôïi nhuaän cao do vaäy caû ba döï aùn ñeàu coù theå traû ñöôïc nôï vay trong naêm hoaït ñoäng ñaàu tieân vaø thôøi gian traû nôï khoâng quaù 7 naêm laø an toaøn ñoái vôùi döï aùn vaø khaû thi khi laäp keá hoaïch vay voán taïi Ngaân haøng. Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________________ 60 III.2 Ñeà xuaát vaø kieán nghò Qua phaân tích nhö treân, cho thaáy döï aùn Trung Taâm TMCK Quoác Teá Laøo Cai coù nhieàu cô hoäi, nhieàu lôïi theá kinh doanh, cuõng nhö thoâng qua döï aùn naøy laøm gia taêng uy tín cuûa thöông hieäu Biti’s treân thöông tröôøng quoác teá, beân caïnh ñoù vôùi nhöõng khoù khaên tröôùc maét cuûa moät tænh Mieàn nuùi phía Baéc ñang thöïc hieän xaây döïng chính saùch öu ñaõi, thu huùt nguoàn ñaàu tö cuûa caùc doanh nghieäp trong nöôùc vaø nöôùc ngoaøi, vì vaäy söï thay ñoåi caùc chính saùch öu ñaõi, thu huùt ñaàu tö cuûa tænh Laøo Cai cho phuø hôïp vôùi tình hình thöïc teá laø khoâng traùnh khoûi. Biti’s xaùc ñònh vieäc ñaàu tö vaøo coâng trình naøy ngoaøi yeáu toá môû roäng ngaønh ngheà kinh doanh, thu lôïi nhuaän coøn coù moät yeáu toá quan troïng chính laø taïo uy tín veà thöông hieäu Biti’s ñoái vôùi khu vöïc Taây Nam Trung Quoác, nhaèm ñaùnh maïnh vaøo thò tröôøng tieâu thuï saûn phaåm giaøy deùp Biti’s cuûa khu vöïc ñoâng daân naøy vôùi nhöõng möùc soáng töông ñoàng vôùi Vieät Nam. Vieäc xaây döïng ñaàu tö vaø khai thaùc thaønh coâng döï aùn Trung Taâm TMCK Quoác teá Laøo Cai cuûa Coâng ty Biti’s seõ laø ñoäng löïc ñeå Biti’s xaây döïng nhieàu döï aùn khaùc taïi caùc tænh nhö Haø Taây-Haø Noäi (hieän ñaõ ñöôïc thueâ ñaát) vaø Ñaø Naüng, ñaây cuõng laø thaønh coâng cuûa chính quyeàn Laøo Cai trong vieäc thöïc hieän caùc chính saùch thu huùt ñaàu tö. Chính vì vaäy, coù theå noùi Trung taâm Thöông Maïi CKQT Laøo Cai laø moät böôùc ngoaëc lôùn thöïc hieän caùc chính saùch phaùt trieån cuûa nhaø nöôùc Vieät Nam ñoái vôùi caùc tænh mieàn nuùi Phía Baéc noùi chung vaø tænh Laøo Cai noùi reâng. Töø nhöõng khoù khaên tröôùc maét cuûa döï aùn trong vieäc thu huùt ñaàu tö cuûa caùc ñoái taùc Trung Quoác vaøo Trung taâm Thöông maïi Cöûa khaåu Quoác Teá Laøo Cai, nhaèm khai thaùc toái ña hieäu quaû kinh doanh taïi Trung taâm Thöông Maïi naøy, vôùi nhöõng kieán nghò sau : a. Ñoái vôùi chính saùch khuyeán khích ñaàu tö cuûa Vieät Nam noùi chung vaø tænh Laøo Cai noùi rieâng : Thöïc hieän moät chính saùch öu ñaõi rieâng cho Trung taâm TMCKQT Laøo Cai ñeå taïo söï thu huùt maïnh caùc ñoái taùc Trung Quoác coù tieàm löïc taøi chính maïnh ñeán ñaàu tö taïi TTTMCKQT Laøo Cai, nhö Trung taâm Thöông Maïi – Oân Chaâu Caù Cöïu – Trung Quoác muoán sang ñaàu tö taïi Vieät Nam, nay laø caùc ñoái taùc chuyeân thöïc hieän khai thaùc caùc döï aùn vaø luoân coù söï so saùnh veà lôïi ích khi ñaàu tö vaøo döï aùn naøo mang laïi nhieàu nguoàn lôïi vaø oån ñònh nhaát. Chính saùch öu ñaõi naøy phaûi laâu daøi, cam keát aùp duïng ít nhaát laø 20 naêm, ñeå taïo söï tin töôûng cuûa caùc ñoái taùc ñaët vaán ñeà ñaàu tö laâu daøi ôû ñaây. Thöïc hieän xaây döïng caùc baõi kieåm hoaù taïi cöûa khaåu vaø giaûi quyeát nhanh caùc thuû tuïc haûi quan ñeå giaûi phoùng haøng nhanh ñoái vôùi caùc ñoái taùc kinh doanh taïi Trung taâm CKQT Laøo Cai. Giuùp cho ñoái taùc coù söï yeân taâm vaø khoâng laøm aûnh höôûng ñeán cô hoäi ñaàu tö cuûa caùc ñoái taùc. Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________________ 61 Trung taâm Thöông Maïi ñöôïc pheùp löïa choïn ñoái taùc töông xöùng coù thöïc löïc taøi chính, kinh nghieäm, khaû naêng toå chöùc, khai thaùc kinh doanh, coù boä maùy nhaân söï vöõng, laønh maïnh ñeå cuøng hôïp taùc khai thaùc kinh doanh, ñoàng thôøi ñaûm baûo oån ñònh laâu daøi quy hoaïch cuûa khu kinh teá cöûa khaåu. Chính quyeán Laøo Cai hoã trôï nhanh caùc ñieàu kieàn caàn thieát veà thuû tuïc caáp giaáy pheùp hoaït ñoäng ñeå ñoái taùc nhanh choùng kinh doanh taïo lôïi nhuaän. Tænh chòu toaøn boä chi phí giaûi toûa maët baèng vaø chi phí xaây döïng keát caáu cô sôû haï taàng trong caùc khu vöïc lieân quan ñeán döï aùn. Cô sôû Haï Taàng phaûi ñaûm baûo theo tieâu chuaån cuûa Thaønh Phoá. Ñoàng thôøi vôùi vieäc Biti’s thöïc hieän quaûng baù, quaûng caùo cho döï aùn nhaèm thu huùt caùc nhaø ñaàu tö, khaùch haøng cho döï aùn taïi Trung Quoác vaø Vieät Nam, kieán nghò chính quyeàn Tænh vaø Trung öông coù hoã trôï caùc chöông trình giôùi thieäu veà tieàm naêng kinh teá cuûa tænh, veà döï aùn vaø quan troïng nhaát laø thöïc hieän vaø coâng boá caùc cam keát öu ñaõi cuûa tænh, nöôùc Vieät Nam khi thöïc hieän ñaàu tö theo töøng khu vöïc qui ñònh, ñaëc bieät cam keát xaây döïng – naâng caáp keát caáu cô sôû haï taàng nhö heä thoáng ñöôøng boä vaø ñöôøng saét Haø Noäi – Laøo Cai. Ñöôïc höôûng öu ñaõi ôû möùc toái ña theo Quy ñònh cuûa Luaät vaø caùc vaên baûn döôùi luaät cho toaøn boä döï aùn, cuï theå: a. Ñöôïc mieãn 13 naêm tieàn thueâ ñaát keå töø khi kyù hôïp ñoàng thueâ ñaát vaø giaûm 50% tieàn thueâ ñaát cho caùc naêm coøn laïi, theo quy ñònh taïi ñieåm 3b ñieàu 18 Nghò ñònh 51/1999/NÑ-CP; ñieåm 3 ñieàu 2, quyeát ñònh 53/2001/QÑ-TTG ngaøy 19/04/2001 cuûa Thuû Töôùng Chính phuû. b. Ñöôïc mieãn thueá thu nhaäp doanh nghieäp 03 naêm, keå töø khi coù thu nhaäp chòu thueá vaø giaûm 50% soá thueá Thu nhaäp Doanh nghieäp phaûi noäp cho 07 naêm tieáp theo. c. Ñöôïc mieãn thueá thu nhaäp boå sung theo quy ñònh cuûa Luaät thueá Thu nhaäp Doanh nghieäp. d. Ñöôïc höôûng öu ñaõi boå sung veà thueá thu nhaäp Doanh nghieäp neáu coù vieäc kinh doanh saûn xuaát haøng xuaát khaåu. e. Mieãn thueá thu nhaäp caù nhaân ñoái vôùi caùc thaønh vieân goùp voán trong thôøi haïn 10 naêm, keå töø khi coù nghóa vuï noäp thueá thu nhaäp caù nhaân. f. Ñöôïc mieãn thueá nhaäp khaåu maùy moùc thieát bò, phöông tieän vaän taûi taïo thaønh taøi saûn coá ñònh cuûa Coâng ty maø trong nöôùc chöa saûn xuaát. g. Ñöôïc vay 50% toång soá kinh phí ñaàu tö töø Quyõ hoã trôï ñaàu tö phaùt trieån cuûa Tænh vôùi laõi suaát öu ñaõi 5,4%/naêm trong thôøi haïn 10 naêm. h. Ñöôïc höôûng boå sung caùc öu ñaõi veà ñaàu tö (neáu coù) phaùt sinh do Chính phuû, Tænh ban haønh trong quaù trình trieån khai ñaàu tö xaây döïng vaø hoaït ñoäng cuûa döï aùn. Do vaäy, caàn phaûi ñaùnh giaù ñuùng taàm quan troïng cuûa cöûa khaåu naøy, Nhaø nöôùc caàn quan taâm ñaàu tö haï taàng cô sôû, coù cô cheá chính saùch khuyeán khích ñeå haøng hoaù Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________________ 62 Vieät Nam coù ñieàu kieän xuaát sang vuøng Taây Nam Trung Quoác vaø ngöôïc laïi, goùp phaàn caân baèng caùn caân maäu dòch xuaát nhaäp giöõa hai nöôùc trong thôøi gian tôùi. b. Ñoái vôùi Coâng ty Biti’s : - Toå chöùc coâng taùc tieáp thò vôùi quy moâ lôùn, xuùc tieán thöông maïi vôùi caùc taäp ñoaøn lôùn taïi Trung Quoác muoán tham gia hôïp taùc kinh doanh taïi Trung Taâm Thöông Maïi Cöûa Khaåu Quoác Teá Laøo Cai. Toå chöùc hoäi thaûo giôùi thieäu chi tieát veà döï aùn thoâng qua caùc hoäi chôï trong nöôùc vaø quoác teá toå chöùc taïi Haø Noäi, Ñaø Naüng, Thaønh Phoá Hoà Chí Minh, TP.Coân Minh –TQ, Quaûng Chaâu-TQ. Ñoái töôïng tham gia laø caùc ñoái taùc trong nöôùc vaø nöôùc ngoaøi taïi ñòa baøn tænh Laøo Cai, caùc ñoái taùc thuoäc caùc tænh thaønh trong caû nöôùc, taäp ñoaøn lôùn cuûa nöôùc ngoaøi coù tieàm löïc taøi chính maïnh. Moät soá ñoái taùc tieàm naêng hôïp taùc ñaàu tö, khai thaùc Trung taâm TMCK QT Laøo Cai: + Coâng ty Du Lòch Laøo Cai xaùc ñònh hôïp taùc cuøng coâng ty Biti’s khoái 11 taàng theo söï chöùng kieán cuûa tænh laøo Cai: Coâng ty Biti’s xaây döïng khoái 11 taàng theo coâng naêng söû duïng cuûa Coâng ty Du Lòch Laøo Cai, sau khi Biti’s xaây döïng xong seõ cho Coâng ty Du Lòch Laøo Cai thueâ daøi haïn 49 naêm, ñôn giaù thueâ vaø caùc ñieàu khoaûn ñieàu kieän hôïp ñoàng seõ tieán haønh thoáng nhaát. + Coâng ty Biti’s taïo moái quan heä hôïp taùc roäng raõi vôùi caùc coâng ty du lòch, löõ haønh quoác teá nhö : Saigon tourist, Ñaát Vieät…, coâng vôùi söï giôùi thieäu cuûa tænh laøo Cai ñeå khai thaùc hieäu quaû khu khaùch saïn Trung taâm Thöông Taâm Thöông maïi noùi rieâng vaø du lòch cuûa tænh Laøo Cai noùi chung. + Ñaåy maïnh hôïp taùc vôùi caùc taäp ñoaøn nöôùc ngoaøi, caùc ñoái taùc coù kinh nghieäm khai thaùc caùc döï aùn, coù tieàm löïc veà taøi chính trong vieäc khai thaùc caùc döï aùn khi döï aùn hoaøn thaønh ñöa vaøo söû duïng. Vôùi hình thöùc naøy seõ taêng möùc ñoä chuyeân nghieäp trong quaûn lyù, phuïc vuï, nhaèm khai thaùc toái ña hieäu quaû cuûa döï aùn. Hieän nay, Toaø nhaø Etown cuûa Ree, toaø nhaø Bitexco taïi TP.HCM, khaùch saïn Sofitel – Haø Noäi ñeàu coù caùc taäp ñoaøn chuyeân khai thaùc döï aùn hoaït ñoäng…. vieäc giao cho caùc taäp ñoaøn naøy toå chöùc khai thaùc moät caùch chuyeân nghieäp seõ taïo söï thaønh coâng cuûa döï aùn. Qua ñoù Biti’s seõ hoïc hoûi ñöôïc nhieàu kinh nhieäm trong toå chöùc, quaûn lyù, khai thaùc döï aùn. + Biti’s vôùi moái quan heä roäng vôùi caùc taäp ñoaøn Trung Quoác nhö taäp ñoaøn lôùn nhaát Trung Quoác : Taân Huy Voïng, Taäp ñoaøn Trung Sôn, Haûi Ngoaïi Quaûng Ñoâng…cuõng nhö quan heä toát vôùi chính quyeàn caùc tænh Quaûng Chaâu, Trung Sôn Trung Quoác, nhaát laø söï kieän thuû töôùng Trung Quoác ñeán thaêm chính thöùc Coâng ty Biti’s vaøo naêm 1999, ñaõ taïo söï tin töôûng cuûa chính quyeàn Trung Quoác vaø caùc doanh nghieäp Trung Quoác khi laøm aên vôùi Coâng ty Biti’s, nhieàu taäp ñoaøn muoán hôïp taùc lieân doanh vôùi Biti’s ñeå khai thaùc thò tröôøng Vieät Nam. Vì vaäy, Biti’s seõ ñaåy maïnh moái quan heä toát vôùi caùc taäp ñoaøn naøy ñeå tranh thuû söï hôïp taùc, ñaàu tö laâu daøi trong TTTMCKQT Laøo Cai cuõng nhö vôùi caùc döï aùn sau naøy, giaûm möùc ruûi ro khoâng coù ñôn vò khai thaùc, hoaït ñoäng trong döï aùn. Trung Taâm thöông maïi Cöûa Khaåu Quoác teá Laøo Cai ___________________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________________ 63 - Keát hôïp giöõa cô cheá môû cuûa Tænh Laøo Cai vaø uy tín thöông hieäu Biti’s treân thöông tröôøng noäi ñòa vaø Quoác teá ñeå keâu goïi caùc ñoái taùc thöïc söï coù tieàm löïc taøi chính maïnh vaø mong muoán ñaàu tö laâu daøi taïi Vieät nam vaø laøm baøn ñaïp ñaàu tö sang Campuchia, Laøo…. - Toå chöùc nghieân cöùu caùc chính saùch öu ñaõi giöõa Vieät Nam vaø Trung Quoác ñeå kieán nghò leân chính quyeàn Laøo Cai kòp thôøi caùc chính saùch khoâng coøn thu huùt nhaø ñaàu tö hay ñang laø khoù khaên cho caùc nhaø ñaàu tö ñeå nhanh choùng thay ñoåi phuø hôïp, thu huùt yù ñònh ñaàu tö cuûa caùc doanh nghieäp vaøo Laøo Cai, ñeå ñöa ra chính saùch phuø hôïp . Treân ñaây laø noäi dung phaân tích taøi chính Döï aùn Trung Taâm Thöông Maïi Quoác Teá Cöûa Khaåu Laøo Cai vôùi Coâng ty Biti’s laø chuû ñaàu tö. Vieäc ñaàu tö vaøo döï aùn laø nhìn ñeán lôïi ích laâu daøi, ñi theo chieán löôïc phaùt trieån cuûa Tænh Laøo Cai vaø cuûa Chính phuû Vieät Nam. Söï thaønh coâng cuûa döï aùn, ngoaøi noã löïc cuûa baûn thaân Coâng ty Biti’s, coøn phuï thuoäc vaøo söï oån ñònh veà cô cheá thöïc thi chính saùch öu ñaõi cuûa tænh Laøo Cai vaø söï thöïc hieän ñoàng boä cuûa caùc chính saùch theo ñònh höôùng phaùt trieån cuûa tænh Laøo Cai trong nhöõng naêm tôùi, nhaèm thay ñoåi toaøn dieän caùc maët cuûa Tænh nhaø, ñeå Laøo Cai thaät söï coù ñaày ñuû caùc ñieàu kieän thieân thôøi – ñòa lôïi – nhaân hoøa, thu huùt ngaøy caøng nhieàu caùc doanh nghieäp trong vaø ngoaøi nöôùc ñeán ñaàu tö. ._.